医药生物行业周报：医保外配处方集中治理 药店行业有望加速整合

　　投资要点：
　　市场表现：
　　上周（10月14日至10月18日）医药生物板块整体上涨1.04%，在申万31个行业中排第18位，跑赢沪深300指数0.06个百分点。年初至今，医药生物板块整体下跌11.85%，在申万31个行业中排第27位，跑输沪深300指数26.25个百分点。当前，医药生物板块PE估值为26.65倍，处于历史低位水平，相对于沪深300的估值溢价为115%。子板块中，仅中药、医疗器械板块小幅下跌，其余子板块均实现上涨，涨幅前三的为化学制药、医疗服务、生物制品，涨幅分别为2.98%、1.18%、0.85%。个股方面，上周上涨的个股为357只（占比75.3%）；涨幅前五的个股分别为双成生物（61.0%），常山药业（49.8%），广生堂（33.7%），ST三圣（20.6%），国发股份（19.8%）。
　　市值方面，10月18日，A股申万医药生物板块总市值为6.19万亿元，在全部A股市值占比为6.47%。成交量方面，上周申万医药板块合计成交额为4442亿元，占全部A股成交额的5.33%。主力资金方面，上周医药行业整体的主力资金净流出合计为47.28亿元。
　　行业要闻：
　　10月16日，国家医保局发布关于规范医保药品外配处方管理的通知。近期国家医保局组织的专项飞行检查发现，一些定点医疗机构和定点零售药店外配医保药品处方管理粗放，虚假处方、超量开药等现象屡有发生，损害参保人合法权益，威胁医保基金安全，亟需加强外配处方规范管理。《通知》主要涉及三个方面，一是规范定点医疗机构处方外配服务；二是加强定点零售药店外配处方管理；三是强化医保药品处方流转管理。四是加快推进电子处方中心建设，自2025年1月1日起，配备“双通道”药品的定点零售药店均需通过电子处方中心流转“双通道”药品处方，不再接受纸质处方。特殊情况需要延长纸质处方使用时间的，延长时间不超过3个月。五是集中开展医保外配处方使用专项治理，统筹地区医保部门要将检查定点医疗机构和定点零售药店外配处方情况纳入打击欺诈骗保相关行动，2024年12月底前，针对门诊慢性病和特殊病保障、城乡居民门诊“两病”用药机制开方药品，以及其他金额高、费用大、欺诈骗保风险高的开方药品开展专门检查。
　　投资建议：
　　上周医药生物板块小幅上涨，略微跑赢大盘指数。近期多起骗保事件曝出，医保局再次发文规范医保外配处方管理问题，并提出将检查定点医疗机构和定点零售药店外配处方情况纳入打击欺诈骗保相关行动，年底前开展专门检查。我们认为近年来医保合规持续推进，各地电子处方流转中心有望加快建设，行业运行将更加严格规范，合格成本持续提升，中小连锁及单体药店生存空间将更加严峻，行业整合有望提速，大型连锁药店集中度有望进一步提升。当前，已进入三季报密集披露期，建议关注上市公司业绩边际变化，精选细分领域优质个股。建议关注创新药链、器械设备、医疗服务、连锁药店、二类疫苗、特色原料药等细分板块及个股的投资机会。
　　个股推荐组合：特宝生物、贝达药业、开立医疗、国际医学、千红制药、益丰药房；个股关注组合：老百姓、华厦眼科、海尔生物、诺泰生物、康泰生物、博雅生物等。
　　风险提示：行业政策风险；公司业绩不及预期风险；药械产品安全事件风险等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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