动力电池行业周报：2024年9月商用车销量表现较为疲弱

　　投资要点
　　行业数据：1）本周工业级碳酸锂市场均价为7.05 万元/吨，较上周下跌4.73%；电池级碳酸锂市场均价为7.35 万元/吨，较上周下跌4.55%。2）523单晶动力市场价格在10.95 万元/吨，较上周价格下调0.08 万元/吨；三元材料622 多晶消费市场价格在10.9 万元/吨，较上周价格下跌0.03 万元/吨；高镍811 多晶动力材料市场价格在14.5 万元/吨，较上周价格下调0.05 万元/吨。3）负极材料市场集中度较高，本周价格持平，市场参考价格为3.3 万元/吨，市场供应充足。4） 国内电解液价格暂稳运行，磷酸铁锂电解液市场均价为1.86 万元/吨，较上周同期均价持平；三元/常规动力电解液市场均价为2.53万元/吨，较上周同期均价持平。5）隔膜价格维持稳定，7um 湿法隔膜市场均价为0.84 元/平方米，16um 干法隔膜主流报价0.36-0.46 元/平方米，市场均价为0.41 元/平方米。
　　下游需求：近期，汽车市场政策利好不断，为新能源汽车持续快速增长提供了有力支撑。2024 年1-9 月，我国动力和其他电池累计销量为685.7GWh，累计同比增长42.5%。其中，动力电池累计销量为525.3GWh，累计同比增长26.1%，占总销量76.6%；其他电池累计销量为160.3GWh，累计同比增长148.7%，占总累计销量23.4%。据中汽协数据，2024 年1-9 月，我国汽车产销分别完成2147 万辆和2157.1 万辆，同比分别增长1.9%和2.4%。2024年9 月，新能源汽车产销分别完成130.7 万辆和128.7 万辆，同比分别增长48.8%和42.3%，市场占有率攀升至45.8%。行业动态方面，根据中国汽车流通协会及中国汽车工业协会发布的数据，2024 年9 月全国商用车整体销量（批发）为28.38 万辆，同比下降23.49%，环比上涨4.39%。从1-9 月的累计销量来看，全国商用车累计销量（批发）为289.25 万辆，同比下降1.56%。这一趋势表明整体上，商用车市场仍面临一定的下行压力。
　　投资建议：结合国内外行业动态、细分领域价格走势、月度销量及行业发展趋势，行业景气度总体持续向上，短期重点持续关注上游原材料价格走势、月度销量及行业规范落地执行情况。长期来看，我们认为未来国内外新能源汽车行业发展前景确定，板块值得重点关注，同时预计个股业绩和走势也将出现分化，建议持续重点围绕细分领域龙头布局。
　　风险提示：行业政策不及预期的风险；上游原材料价格波动的风险；下游需求不及预期的风险；地缘政治变化的风险；此外文中提及的上市公司旨在说明行业发展情况，不构成推荐覆盖。
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