电新&公用行业动态点评报告：9月电力数据：风电出力环比加快 居民用电增速持续提升

　　事件：
　　10 月18 日、19 日，国家统计局、国家能源局分别发布9 月发电量及用电量数据。
　　观点：
　　发电量：9 月电力生产加快。9 月份，规上工业发电量8024 亿千瓦时，同比增长6.0%，增速比8 月份加快0.2 个百分点；规上工业日均发电267.5 亿千瓦时。1-9 月份，规上工业发电量70560 亿千瓦时，同比增长5.4%。
　　分品种看，9 月份，火电、风电增速加快，水电由增转降，核电、太阳能发电增速回落。其中，火电同比增长8.9%，增速比8 月份加快5.2 个百分点；水电下降14.6%，8 月份为增长10.7%；核电增长2.8%，增速比8 月份回落2.1 个百分点；风电增长31.6%，增速比8 月份加快25.0 个百分点；太阳能发电增长12.7%，增速比8 月份回落9.0 个百分点。
　　用电量：9 月电力消费增速环比略降0.37 个百分点。9 月份，全社会用电量8475 亿千瓦时，同比增长8.5%，增速环比下降0.37个百分点。1-9 月，全社会用电量累计74094 亿千瓦时，同比增长7.9%。
　　分产业看，9 月城乡居民用电增速环比持续提升。2024 年9 月，第一产业用电量121 亿千瓦时，同比增长6.4%，增速环比提升1.79 个百分点；第二产业用电量5379 亿千瓦时，同比增长3.6%，增速环比下降0.42 个百分点；第三产业用电量1652 亿千瓦时，同比增长12.7%，增速环比提升1.48 个百分点；城乡居民生活用电量1323 亿千瓦时，同比增长27.8%，增速环比提升4.06 个百分点。
　　投资建议：行业方面，9 月城乡居民用电增速环比仍有明显加快，用电需求持续增长；同时9 月多数省份风功率密度同比环比均偏大，风电出力实现快速增长。维持行业“推荐”评级。个股方面，建议关注火电+新能源公司华能国际，华电国际，国电电力，大唐发电等；水电板块华能水电、国投电力、川投能源、长江电力；核电板块中国核电、中国广核。
　　风险提示：宏观经济下行风险，政策不及预期，成本大幅波动，电价大幅下行，利用小时数波动，电力市场建设不及预期，行业竞争加剧，重点关注公司业绩不及预期等。
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