华西策略：新质牛高波动，中枢将上移

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【华西策略：本轮“新质牛”中高波动特征仍存，市场或在震荡中中枢上移】10 月 27 日，华西策略团队报告指出，将 9 月末开始的 A 股大涨行情定义为政策转向驱动的一轮“新质牛”。一是宏观政策稳增长基调更积极，提升投资者增长预期；二是金融市场“国之重器”战略定位确立，改革预期强烈。从政策工具看，股票市场是稳预期重要抓手，能减少居民和地方财政对房地产依赖，带动生产要素向新质生产力集聚，通过财富效应提振消费者信心，释放金融和实体正反馈效应。从政策效果看，“慢牛、长牛”更有利产生持续居民财富效应。因个人投资者是当下 A 股最大投资主体，本轮“新质牛”高波动特征仍在，市场有望在震荡中实现中枢逐步上移。