社会服务行业周报：IP捏捏有望带动潮玩行业扩容 AI引领教育行业变革新浪潮

　　出行/旅游：2024Q3 景区业绩承压，9 月访澳旅客稳步增长
景区：2024Q3 高基数下多个上市景区承压明显，资源侧竞争加剧、消费力制约、极端天气影响，存量景区项目高基数下增长压力较大，预计酒店、演艺等可选消费业务降幅高于客流，由于经营成本费用相对刚性，利润端承压更为显著。访澳:2024Q3 澳门入境旅客同比增长11.1%，恢复至2019 年92.8%。9 月内地/海外入境旅客分别恢复至2019 年同期91%和93%，环比回落，较年内处于较高水平。
　　潮玩/教育：品类创新驱动“捏捏”市场扩容，AI 引领教育行业变革新浪潮
潮玩：从品类属性看，“捏捏”精神舒压功能强，且相对易损耗，天然复购率较高，同时B 端品类创新+社媒直播进一步推动大众化传播和单品溢价提升，我们看好该细分解压玩具市场持续扩容。泡泡玛特：2024Q3 收入实现翻倍增长，9月海外占比超45%。万代南梦宫：四大业务表现强劲，上调FY2025Q2 业绩指引。教育：行业：大模型与算力共振，人工智能发展奇点加速来临。大模型方面，OpenAI 计划12 月发布新AI 模型Orion（猎户座）。算力方面，英伟达GB200将与2025 年年初实现量产。政策及应用：教育部发布4 项具体行动，北京将面向全市大中小学推广AI 学伴和AI 导学应用，助推AI 教育落地。多邻国：AI的提早布局和游戏化的教学模式推动业务高增，近两年收入增速在40%以上，最新季度净利润率达到13%以上，关注11 月6 日发布三季报。受益标的：豆神教育（微软 GraphRAG 赋能豆神 AI，10 月30 日将举行AI 产品发布会）、好未来（发布MathGPT 和九章随时问等多款AI 应用产品）。
　　即时零售/美丽：饿了么发布新三年“1+2”战略，私处护理市场规模持续扩容
即时零售：饿了么发布新三年“1+2”战略点，计划在未来3 年内开出100000家官方旗舰店。美丽：预计2027 年中国女性私处护理市场规模将达到484.9 亿元，2022-2027 年CAGR 达8.5%。据久谦中台数据，2024Q3 天猫平台私处护理行业妇炎洁市占率第一，达18.4%，Intima、EVA、Dofankin、珂蔓朵市占率分列2-5 名，以海外品牌为主，整体市场格局相对分散。
　　本周A 股社服板块跑赢大盘，港股消费者服务板块跑输大盘
本周（10.21-10.25）社会服务指数+4.4%，跑赢沪深300 指数3.64pct，在31 个一级行业中排名第8，检测、旅游类领涨; 本周（10.21-10.25）港股消费者服务指数-0.24%，跑赢恒生指数0.79pct，在30 个一级行业中排名第10，教育类领涨。
　　推荐标的：（1）旅游：长白山；（2）教育：好未来、科德教育；（3）餐饮/会展：
　　银都股份、米奥会展；（4）美护：科思股份、水羊股份、康冠科技、倍加洁。
　　受益标的：（1）旅游：西域旅游、九华旅游、三特索道、丽江股份、同程旅行、携程集团-S；（2）教育：新东方、学大教育、凯文教育、华图山鼎、中教控股、中国科培、中汇集团、天立国际控股；（3）美护：巨子生物、爱美客、青木科技；（4）运动：Keep；（5）IP：华立科技、泡泡玛特、青木科技；（6）新兴消费：
　　赤子城科技；（7）即时零售：美团-W、顺丰同城。
　　风险提示：项目落地不及预期，出行不及预期，行业竞争加剧等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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