多晶硅与工业硅：价格波动及后市展望

【多晶硅：行业政策引导，价格基本见底】月底组件价格已探涨，不过因硅片和电池环节高库存，短期难传导至多晶硅环节。从基本面看，硅片库存高企、利润承压，对多晶硅短期利空。11 月多晶硅供应关注龙头大厂生产动态，若其减产传言属实，多晶硅将开始去库。多晶硅期货上市时间未定，贸易商暂无切入中间贸易意愿，短期难大幅去库。综合而言，11 月多晶硅价格以稳为主，基本面改善后价格或上行修复行业利润。工业硅：光伏行业价格修复会带动工业硅价格上行，但供需过剩局面未变，且供需两端不确定性大。多晶硅龙头大厂西南产能开工情况决定工业硅供需平衡，若西南多晶硅大厂减产，工业硅仍过剩，在老仓单冲击下，11 月现货价格或走弱。若 11 月多晶硅产量环比 10 月不变，工业硅将小幅去库，届时价格或向上修复至西南高成本硅厂现金成本线附近，参考 14000 元/吨。工业硅策略推荐：单边短期市场消息密集，建议观望，待西南多晶硅生产动态明确后操作；期权方面，厂家和贸易商可在高点压力位附近卖出看涨期权套期保值。风险关注西南多晶硅减产不及预期。

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