百威亚太：业绩下滑，高端化路在何方 关键：啤酒市场

【百威亚太今年前三季度业绩下滑，中国市场领跌】随着外部消费环境疲软，啤酒高端化“领头羊”百威亚太今年以来遭遇业绩冲击。10 月 31 日业绩报告显示，今年前三季度其啤酒销量、收入、净利润皆下滑，中国市场净收入下滑 14.1%，领跌其他区域。今年餐饮市场低迷，啤酒市场承压，即饮渠道疲软，各企业抢夺高端市场，百威亚太面临在存量竞争中获取新增长点的难题。百威亚太收入销量双降，今年前三季度收入 51.04 亿美元，同比减少 8.3%，内生减少 6.1%，净利润 7.42 亿美元，同比减少 15.2%，总销量 71.2 亿公升，同比减少 7.7%。2021 年至 2023 年，百威亚太净利润虽有下滑，但营收、总销量增长，今年前三季度皆下滑，主要受中国行业表现疲弱影响。今年前三季度，百威亚太在中国市场净收入、销量分别同比下滑 14.1%、10.6%，第三季度收入、销量分别同比下滑 16.4%、14.2%，主要因餐饮渠道表现疲弱。不止百威亚太，今年其他啤酒上市公司表现不佳，第三季度尤为萎靡。今年前三季度，青岛啤酒营收下滑 6.52%，净利润微增 1.67%；重庆啤酒营收微增 0.26%，净利润下滑 0.9%；燕京啤酒营收同比增幅不到 5%。今年餐饮市场不振，1-9 月收入 3.94 万亿元，同比增长 6.2%，较 2023 年同期增速大幅下滑。申万宏源研报认为餐饮渠道承压致啤酒消费疲软，酒类分析师蔡学飞称国内消费不振影响百威业绩，11 月 1 日询问百威亚太相关问题未获回复。啤酒市场高端化进程中，百威亚太在高端及超高端市场占头部地位，今年前三季度该公司高端及超高端产品组合占收入三分之二。当前消费环境疲软，尤其对高端消费品类影响明显，百威亚太中国市场价格有所松动，今年前三季度中国市场每百升收入同比下滑 4%。今年上半年，啤酒高端化进程放缓但持续，呈现量减价升趋势。华润啤酒中档及以上啤酒销量占比超 50%，高档及以上啤酒销量增长超 10%；青岛啤酒中高端以上产品销量下滑 4%，但千升酒营业收入增长 1.0%；燕京啤酒高档产品收入增长 10.6%。百威亚太认为中国高端和超高端啤酒市场份额不到成熟市场一半，最大增长点仍在高端化。蔡学飞称啤酒高端化是大势所趋但有分化。随着国内啤酒企业高端化发展，侵蚀百威亚太市场份额。面对态势，百威亚太表示将继续执行发展战略，推出创新产品，发展非堂饮渠道，投资品牌建设和数字化转型，把控成本和收入，灵活商业投资。

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