社会服务行业周报：双十一OTA平台“囤旅游”热度高涨 FY2025Q2三丽鸥业绩延续高增

　　出行/旅游：2024Q3 景区业绩承压，双十一OTA 平台“囤旅游”热度高涨景区：2024Q3 高基数下景区业绩整体承压，各细分板块表现分化，自然/人工景区承压明显，资源侧竞争加剧、消费力制约、极端天气影响下，存量景区项目高基数下增长压力较大，由于经营成本费用相对刚性，利润端承压更为显著。旅行社板块低基数下业务恢复斜率较高，利润端获大幅修复。OTA: 多平台推出双十一酒旅“先囤后付”活动，目前飞猪“双十一”主题乐园及热门景区相关活动商品超过2023 年“双十一”全程。酒旅商家淡季流量竞争加剧，OTA 产业链优势有望进一步放大。出入境：关注哈尔滨2025 年亚东会的赛事效应拉动冰雪游客流。
　　教育/人力/酒店：2024Q3 多家教育、人力公司业绩亮眼，酒店经营相对疲软IP：三丽鸥FY2025H1 实现收入628 亿日元/yoy+43%，营业利润235 亿日元/yoy+77.3%；华立科技2024Q3 实现营收2.90 亿元/yoy+24.14%；归母净利润0.34亿元/yoy+23.45%。教育：2024 年教育板块公司三季报已全部公布，板块红利仍在，各家营收保持较快增速。净利率方面，多数教育上市公司净利率稳步提升。
　　豆神教育、科大讯飞等多家公司发布AI 新品，多邻国财报发布在即关注题材催化。人力资源：以灵活用工为主的三家人力资源上市公司均增长亮眼，盈利能力稳健。《求是》发表重要文章《促进高质量充分就业》，政策推进有望拉动人才需求。酒店：酒店公司三季报经营业绩短期承压，受费用刚性影响利润率略有下滑。
　　2024 年上半年酒店市场供给持续增加。一线、新一线19 城新开业3-5 星连锁酒店数量同比+55.2%。需求端2024 年10 月商务活动PMI 为50.2，已逐步企稳。
　　美丽：2024Q3 品牌延续分化，加大销售费用投放据青眼情报统计，统计的30 家化妆品相关上市企业营收小幅下滑，归母净利整体双位数下滑。研发费用整体微增，品牌商持续扩大投入，销售费用整体双位数增长。珀莱雅、丸美股份Q3 淡季收入、利润仍稳健增长，水羊股份、华熙生物处于品牌结构调整期，业绩表现承压。贝泰妮2024 年Q1-Q3 收入恢复增长，但利润端公司加大抖音渠道营销投入和达播投放，以及新收购品牌“泊美”和“姬芮”品牌毛利率较低影响。医美板块新产品、新材料对业绩拉动作用显著。
　　本周A 股社服板块跑赢大盘，港股消费者服务板块跑输大盘本周（10.28-11.1）社会服务指数+2.6%，跑赢沪深300 指数4.33pct，在31 个一级行业中排名第4，教育、旅游类领涨; 本周（10.28-11.1）港股消费者服务指数+1.4%，跑赢恒生指数1.88pct，在30 个一级行业中排名第4，教育类领涨。
　　推荐标的：（1）旅游：长白山；（2）教育：好未来、科德教育；（3）餐饮/会展：
　　银都股份、米奥会展；（4）美护：科思股份、水羊股份、康冠科技、倍加洁。
　　受益标的：（1）旅游：西域旅游、九华旅游、三特索道、丽江股份、同程旅行、携程集团-S；（2）教育：新东方、学大教育、凯文教育、华图山鼎、中教控股、中国科培、中汇集团、天立国际控股；（3）美护：巨子生物、爱美客、青木科技；（4）运动：Keep；（5）IP：华立科技、泡泡玛特、青木科技；（6）新兴消费：
　　赤子城科技；（7）即时零售：美团-W、顺丰同城。
　　风险提示：项目落地不及预期，出行不及预期，行业竞争加剧等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

【广告】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：news_center@staff.hexun.com