非银金融行业周报：券商开启跨境理财通2.0 非银板块热度持续升温

　　核心观点
　　证券：对于券商而言，正式参与“跨境理财通”为拓展粤港澳大湾区的零售和大众财富投资者开辟了新的渠道。保险：预定利率切换后储蓄险产品竞争力仍然凸显，代理人队伍规模企稳态势巩固，看好四季度负债端延续量增质优。香港市场及港交所观点：当前市场成交放量所带来的业绩改善或将为估值提供坚实的支撑，看好未来在内外流动性双重改善下港交所的“双击”机遇。
　　摘要
　　证券：对于券商而言，正式参与“跨境理财通”为拓展粤港澳大湾区的零售和大众财富投资者开辟了新的渠道。“跨境理财通”2.0 阶段新增券商参与试点，11 月1 日首批参与“跨境理财通”业务试点的证券公司名单正式公布，意味着首批证券公司参与试点平稳落地。此外，2.0 阶段与1.0 阶段相比的主要变化还在于优化了南向通投资者的准入门槛要求，同时提高了单个投资者的额度，并扩大了合资格的产品范围。我们认为，长远来看券商参与跨境理财通试点正式落地不仅能丰富自身提供的理财产品种类、并增厚代销手续费收入，同时也能加快自身国际化布局的进程。
　　保险：预定利率切换后储蓄险产品竞争力仍然凸显，代理人队伍规模企稳态势巩固，看好四季度负债端延续量增质优。预定利率切换带动储蓄险需求释放背景下，上市险企寿险业务三季度新单增速较上半年显著回暖，叠加价值率改善共同驱动新业务价值实现强劲增长。展望四季度，预定利率下调叠加上市险企积极推动产品结构优化有望驱动价值率进一步改善，整体来看负债端高景气有望延续。资产端来看，去年同期低基数背景下权益市场回暖有望贡献业绩弹性，长端利率企稳有望缓解险企配置压力。
　　香港市场及港交所观点：复盘历史，在牛市初期市场快速上涨时，ADT 有望快速放量；港交所股价直接受益于市场成交量提升所带来的业绩增长以及估值提振，其向上弹性远大于市场整体；而交易相关业务收入的增长亦将为估值提供良好支撑。展望未来，我们认为在美联储降息及国内政策持续发力的背景下，港股内外流动性将有望同步改善，港股有望迎来进一步恢复；持续看好港交所的股价弹性和超额收益。
　　风险提示：宏观经济剧烈波动，资本市场成交活跃度低迷，政策发生重大变化。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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