天齐锂业：SQM困境影响投资收益 256亿或有风险

【天齐锂业三季报业绩转暖，然 SQM 问题成隐忧】天齐锂业亏损周期似有缓解，第三季度营收 36 亿元，同比下滑 57%，归属净利润亏损 5 亿元，同比下滑 130%，但单季度亏损收窄。2018 年天齐锂业收购 SQM 股权引发债务危机，2020 年 11 月违约，为自救，2020 年 12 月以旗下核心资产 TLEA 49%股权换取 14 亿美元。2023 年 12 月起，SQM 与 Codelco 就阿塔卡马盐湖运营开发达成协议，合营公司中 Codelco 持股 51%，2025 年至 2030 年或将获 70%经营利润，天齐锂业提起诉讼及行政复议均被驳回，再度起诉。天齐锂业胜算不大，SQM 开采权租赁期至 2030 年，且面临税收问题。SQM 合作协议不影响天齐锂业锂资源供应，但投资收益或受损，长期股权投资价值或需重估。截至 9 月底，天齐锂业账面长期股权投资额 256 亿元，占归母净资产 59%，若 SQM 与 Codelco 事宜落定，投资收益及分红将受显著影响。

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