计算机行业全球AI产业跟踪：AMD&INTEL业绩分化 传媒及社交板块关注边际变化

　　核心观点
　　AMD：24Q3 数据中心收入贡献过半，下游业务表现分化公司24Q3 实现营收68.19 亿美元，同比+17.57%/环比+16.86%，实现净利润7.71 亿美元，同比+157.86%/环比+190.94%。
　　24Q3 分部门看，数据中心及客户部门收入增长受到游戏及嵌入式部门业务拖累：1）数据中心营收35.49 亿美元，同比+122%/环比+25%，收入高增主要AMD Instinct GPU 出货强劲以及AMD EPYC CPU 销售增长带动；2）客户部门营收18.81 亿美元，同比+29%/环比+26%，Zen5 AMD Ryzen 处理器需求强劲；3）游戏部门营收4.62 亿美元，同比-69%/环比-29%，半定制化客户方面有所承压；4）嵌入式部门营收9.27亿美元，同比-25%/环比+8%，系客户调整库存所致。
　　24Q4 指引，预计营收中枢约75 亿美元，同比+22%/环比+10%。
　　INTEL：24Q3 业绩承压，重组及减值费用拖累明显公司24Q3 实现营收132.84 亿美元，同比-6.17%/环比+3.51%，实现净利润-166.39 亿美元，同比-5702.36%/环比-933.48%，重组及减值费用拖累业绩表现。
　　24Q3 主要业务方面，1）Intel Products 营收约122 亿美元，同比-2%；2）Intel Foundry 营收约44 亿美元，同比-8%，3）Altera 营收约4 亿美元，同比-44%，4）Mobileye 营收约5 亿美元，同比-8%。
　　2025 指引，预计2025 年削减100 亿美元成本；Intel 18A 在代工客户端反馈积极，公司未来将最大化x86 架构价值。
　　REDDIT：24Q3 实现上市以来首盈，实现AI 浪潮下数据许可货币化公司24Q3 实现营收3.48 亿美元，同比+67.87%/环比+23.89%，实现净利润0.30 亿美元，同比+504.35%/环比+395.60%，实现上市以来首次盈利。
　　24Q3 广告方面，截至240930，公司DAUq 达9720 万，同比+47%，主因增长策略以及产品力提升带动；ARPU 达3.58 美元，同比+14%，主要由涨价驱动，展示量提升亦带动ARPU 增长。DAUq 及ARPU 增长带动公司广告收入提升，24Q3 公司广告收入达3.15 亿美元，同比+55.71%。24Q3 其他业务方面，实现营收0.33 亿美元，同比+547.33%，其他业务包括数据许可、Reddit Premium 订阅和产品收入。公司向客户提供在合同期内访问平台数据的权利，在许可期内按比例确认收入。
　　SNAP：24Q3 营收13.73 亿美元，积极利用AI 赋能公司24Q3 实现营收13.73 亿美元，同比+15.48%/环比+10.98%，实现净利润-1.53 亿美元，同比+58.39%/环比+38.36%。
　　24Q3 经营方面，公司截至24Q3 底，DAUs 达+4.43 亿，同比+9%；Spotlight 的MAU 超5 亿，同比+21%。公司积极利用AI 赋能，与谷歌云扩展合作，在公司自有聊天机器人——My AI 中，增强生成式AI使用体验。
　　投资建议
　　AMD/Intel 业绩分化，从下游客户看数据中心业务韧性强劲；传媒及社交厂商受益AI 浪潮，赋能主业经营，报表段边际变化已现。标的方面，建议关注AMZN，META，GOOGL，MSFT 等。
　　风险提示
　　产业发展不及预期、政策推进力度不及预期、国产替代不及预期
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