汽车行业跟踪：P7+开启小鹏新车周期 特朗普当选或利好特斯拉产业链

P7+开启小鹏 新车周期，降本增效成效初显有望带动拐点向上。11 月7 日，小鹏全新纯电动轿车小鹏P7+正式上市，售价18.68 万-21.88 万元。P7+全系标配高阶智驾，首发搭载AI 天玑5.4.0 版本，5.5.0 版本将正式推送0 速启动的车位到车位功能，上市12 分钟大定破万，当天大定突破3.1 万台。2025 年小鹏有望迎来产品大年：具备城市高阶智驾能力的MONA M03 Max 将于春节后开启交付，此外还包括首款大型增程SUV 车型，G6、P7i、G9 的改款车型等。何小鹏在二季度财报会上表示小鹏P7+已经超额完成了自动驾驶硬件降本和整车BOM 降本的目标，我们认为小鹏的降本增效进程正逐渐提速，后续随规模效应提升有望实现拐点向上。
特朗普当选或利好特斯拉产业链。北京时间11 月6 日，美国共和党总统候选人特朗普宣布在2024 年总统选举中获胜。马斯克作为特朗普竞选支持者，我们认为特朗普当选后对特斯拉自动驾驶监管、纯电动汽车渗透率提升有积极影响，我们看好特斯拉及其产业链进一步向上，以及FSD 入华进程加速。
十月车市旺季维持高景气，自主新能源加速渗透。随着国家报废更新政策及各地方以旧换新置换政策在10 月全面发力，大力拉动车市增长，叠加“十一”黄金周效应，10 月车市呈高速增长态势。根据乘联分会数据，10 月全国狭义乘用车零售226.1 万辆，同比+11.3%，环比+7.2%；今年以来累计零售1783.5 万辆，同比+3.2%。自主品牌份额提升明显，10 月自主品牌零售148 万辆，同比+32%，环比+11%，自主品牌国内零售份额65.7%，同比+10.1pct；2024 年自主品牌累计份额60%，同比+8.4pct。10 月新能源乘用车市场零售119.6 万辆，同比+56.7%，环比+6.4%；今年以来累计零售832.7 万辆，同比+39.8%。
10 月新能源车国内零售渗透率52.9%，同比+15pct，自主品牌新能源车渗透率74.6%。
投资建议：在本轮以旧换新政策退出前，叠加年底汽车消费旺季，我们看好年末汽车高景气延续，汽车销量增速有望进一步向上带来汽车板块超额收益，以及美国大选带来的特斯拉产业链相关机遇。同时临近年底，市场可能提前博弈2025 年政策预期，我们预计若以旧换新政策延续或有其他新政策出台，将对2025 年汽车消费起到更好支撑，超额收益行情有望延续；而若无相关刺激政策，2025 年初汽车销量或将承压，则可围绕四大逻辑（国产替代趋势、渗透率提升赛道、全球化发展、新商业模式探索）寻找增量方向，布局结构性机会。
个股方面，关注业绩及成长确定性高，竞争优势不断加强，竞争格局 持续改善的细分赛道龙头公司。
整车板块，寻找受益于格局优化，同时新车周期不断发力的龙头车企，重点关注【比亚迪+华为系整车】，如【比亚迪、江淮汽车、赛力斯、长安汽车】；关注港股【理想汽车、吉利汽车、零跑、蔚来、小鹏】等；以及高分红、低估值，走向全球化的商用车龙头【宇通客车、中国重汽】。
零部件板块，重点关注以下三个方向：（1）单品类龙头，市占率稳固且竞争优势显著的公司，如【玻璃-福耀玻璃；车灯-星宇股份；制动-伯特利；域控-德赛西威；热管理-银轮股份；内饰-新泉股份；发动机-潍柴动力；线束-沪光股份】等；（2）多品类扩张、具有平台型优势，如【拓普集团、中鼎股份、双林股份】等；（3）此前超跌，估值仍有修复空间的优质零部件，如【爱柯迪、保隆科技、无锡振华、博俊科技】等。
风险因素：财政政策推出力度不及预期、国内车市复苏不及预期、智能驾驶利好政策落地不及预期、车市竞争加剧等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

【广告】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：news_center@staff.hexun.com