通信行业周报：八大芯片公司积极布局CPO技术 北斗短报文业务正式发布

行情回顾。本周通信行业（申万）上涨了6.80%，跑赢沪深300 指数涨幅（5.50%）1.30 个百分点，跑输创业板指数涨幅（9.32%）2.51 个百分点。今年以来通信行业（申万）上涨了29.90%，跑赢沪深300 指数涨幅（19.61%）10.29 个百分点，跑赢创业板指数涨幅（22.75%）7.15 个百分点。本周通信行业涨幅（6.80%）在所有一级行业中排序第12，全年涨幅排序第2。截至本周末，通信行业（申万）估值PE-TTM 为33.54，同期沪深300 PE-TTM 为12.98，创业板指数PETTM为35.73。本周通信板块涨幅前五分别为创远信科（+71.61%）、上海瀚讯（+53.00%）、富士达（+52.42%）、震有科技（+47.33%）、国源科技（+43.64%）；本周通信板块跌幅前五分别为川润股份（-20.12%）、海能达（-17.38%）、大唐电信（-14.47%）、城地香江（-13.92%）、万马科技（-5.72%）。
各主流芯片厂商积极布局CPO 技术路线，方案百花齐放。1）AMD：与Ranovus合作，使数据中心客户能够为下一代工作负载构建高效且经济高效的系统。2）博通：积极推动CPO 技术从交换机侧向服务器侧渗透。3）思科：预计CPO 的试用部署与 51.2Tb 交换周期一致，然后在 101.2Tb 交换周期内进行更大规模的采用。4）IBM：与Finisar 合作开发MOTION，具备独特的2：1 激光光源冗余备份。5）英特尔：以光计算互连 （OCI） 为最终目标。6）Marvell：
布局同时适用于可插拔及CPO 的硅光引擎。7）英伟达：同时布局交换机侧及GPU 侧CPO。8）台积电：推出COUPE 光学平台，准备相应工具。根据Yole，CPO 技术路线下，产业链分为了设计、光引擎、激光光源、芯片供应商、硅光代工、设备商（CPO 组装）。可以看到目前整个产业链环节还是以海外厂商为主导，我们认为国内厂商有希望突破的是光引擎、激光光源及最后的组装环节。
光引擎方面，由于光引擎中除了硅光芯片还需要fau 等无源器件，国内厂商如天孚通信有望凭借其丰富的无源器件产线进入供应链。激光光源方面，国内厂商如源杰科技有望通过成本优势进入供应链。CPO 组装环节，国内厂商如新华三、锐捷作为国内市占率领先的交换设备厂商有望为国内客户提供基于博通等方案的CPO 设备。重点推荐天孚通信、中际旭创、新易盛，建议关注源杰科技、紫光股份、锐捷网络。
中国移动发布北斗短报文业务，低资费+机型拓展下应用有望加速普及。11 月6 日，中国空天信息和卫星互联网创新联盟成立大会在雄安召开，中国移动携手中国时空正式发布北斗短信业务。北斗短信业务是中国移动携手中国时空依托北斗和5G 网络，基于北斗短报文能力，通过新一代星地融合通信基础设施推出的卫星通信特色服务。在使用流程上，用户只需与平时发短信一样，输入收件人，编辑好短信内容，点击发送即可。一条北斗短信可以编辑20 个文字，还可以勾选携带定位，位置可精确到10 米内，定位也只占2 个字符位置。会议中中国移动表示将持续发力，在业务能力、终端品类、应用场景和终端覆盖等方面突破。1）提升业务能力，结合更好的多媒体压缩算法和AI 技术，实现图片、语音等多媒体信息高压缩传输和高保真还原。2）突破终端品类，探索新的业务流程，广泛适应终端品类，将业务扩展至可穿戴、车载及其它智能设备。3）扩展应用场景，增加北斗短信业务服务能力和功能接口，适配导航地图卫星求救、一键SOS、无图导航自救等更多更灵活的应用方式。4）在终端应用方面，目前国内支持北斗短信功能的手机终端产品包括华为Pura70 系列、荣耀Magic V3、vivo X200 Pro、荣耀Magic 7 等。未来中国移动将进一步增加终端覆盖，持续优化终端成本，目标将北斗短信功能阶段性下探至2000 元档手机，加速北斗短信功能规模普及。从使用服务开通方式和资费情况来看，中国移动用户发送“KTBD”到10086，或者到中国移动APP、中国移动营业厅即可开通，无需换卡换号就可领取每月30 条的北斗卫星短信服务，畅享全域通联、始终在线的通信体验。目前北斗短信业务限时0 元/月免费开通，活动有效期2024 年12 月31 日截止，仅限支持北斗短信功能的手机进行北斗短信收发，普通手机仅可接收和回复。我们认为依托于中国移动广泛的客户基础及其运营服务能力，在低资费+机型拓展等因素催化下运营商与手机终端厂商有望加速合作，进一步推动北斗民用化进程落地。建议关注北斗全产业链供应商 海格通信、高精度导航定位相关核心技术及产品与解决方案供应商华测导航。
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运营商：重点推荐中国移动、中国电信、中国联通；光模块光器件光芯片：重点推荐天孚通信、中际旭创、新易盛，建议光迅科技、源杰科技；卫星通信：
建议关注海格通信、震有科技；液冷：建议关注英维克、高澜股份；设备商：
建议关注紫光股份、中兴通讯、锐捷网络、共进股份；IDC&AIDC：推荐润泽科技、宝信软件，建议关注奥飞数据、光环新网、科华数据；物联网模组：推荐广和通，建议关注威胜信息、有方科技；控制器：推荐拓邦股份、和而泰；军工通信：推荐七一二、上海瀚讯。
风险提示：AI 建设不及预期，光模块需求不及预期，卫星发射进度不及预期，经济系统性风险。
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