建筑材料行业10月动态报告：三季报业绩承压 供给侧迎积极信号

　　10月建筑材料工业景气指数有所回落，需求恢复放缓。中国建筑材料行业联合会近期对2024年建材工业景气指数（MPI）进行调整，认为2024年建材工业总体呈现弱需求、弱供给、低价格特征，年度景气指数修正为 92.2 点。
　　10月 MPI为 100.3 点，环比 9 月回落 5.1 点，同比下降 1.5 点，处于弱景气区间，10月份市场需求呈低位调整状态，产品价格小幅提涨，行业平稳运行。
　　需求继续恢复，供给调控趋严。水泥：价格有所上涨，供给侧迎积极信号。
　　10 月需求继续修复，水泥价格推涨，涨价主要原因系盈利压力驱动以及行业错峰执行较好、供需格局好转所致。11月北方地区需求下降，预计价格保持相对稳定运行，南方市场需求有望延续，价格或将继续推涨。消费建材：零售端环比改善，政策加码有望带动需求释放。9月建筑及装潢材料类零售额同比下降6.6%，环比增长11.02%，随着政策的推出和落实，后续地产市场将回暖，旧改需求有望加速释放，带动消费建材需求恢复。玻璃纤维：粗纱需求有所恢复，电子纱维稳运行。10月份粗纱需求较前期好转，风电、热塑订单稳中有增，中下游备货需求稳定，后续终端需求有望进一步释放，预计粗纱价格维稳运行；电子纱终端新增订单释放有限，以前期订单按需采购为主，后续供需变动不大，预计价格延续稳定走势。浮法玻璃：库存压力有所缓解，年底赶工带动需求阶段性修复。10月份浮法玻璃市场需求增加，下游加工厂订单环比有所好转，年底赶工将继续支撑浮法玻璃 11-12 月需求，需求存阶段性好转预期。10月浮法玻璃价格止跌回涨，主要原因系市场刚需有所恢复、企业库存压力缓和、企业推涨意愿较强所致。
　　水泥、玻璃行业产能置换新规发布。2024年10月30日，工信部印发《水泥玻璃行业产能置换实施办法（2024 年本）》，该版本置换办法自 2024年 11月 1日起实施，水泥熟料及平板玻璃产能置换要求进一步趋严，行业总供给量有望加速缩减，优化水泥玻璃产业结构，助力水泥和玻璃行业节能降碳。
　　三季报业绩承压，盈利能力下降。2024 年前三季度 77 家建筑材料上市公司合计实现营业收入 5196.72 亿元，同比下降 11.60%；实现归母净利润 158.53亿元，同比下降51.14%。2024年前三季度地产投资继续筑底，基建投资增速放缓，建材市场需求未见明显好转，行业延续弱势运行，上市公司整体业绩承压。2024年前三季度销售毛利率/销售净利率分别为19.17%/2.45%，同比减少1.28pct/1.11pct，行业盈利能力下行。
　　投资建议：消费建材：推荐地产政策推动下需求有望回暖、具备产品品质优势及品牌优势的行业龙头北新建材、伟星新材、东方雨虹、公元股份。水泥：推荐受益于水泥价格提涨、基建发力有望带动后续需求恢复的华新水泥、上峰水泥，关注海螺水泥。玻璃纤维：推荐产能逐步扩张、高端产品占比提升的中国巨石。玻璃：建议关注多业务布局的玻璃龙头旗滨集团、凯盛新能。
　　风险提示：原料价格大幅波动的风险；下游需求不及预期的风险；行业新增产能超预期的风险；地产政策推进不及预期的风险。
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