比亚迪(002594)：10月销量大幅增长 开启技术新篇章

　　事件：2024 年11 月1 日公司发布2024 年10 月产销快报，10 月公司总销量50.3 万辆，同比增长66.5%；其中纯电动乘用车10 月销量19.0 万辆，同比增长14.6%，插混乘用车10 月销量31.1 万辆，同比增长129.3%。商用车10 月销量2131 辆，同比增长188.8%。
　　销量稳步增长：据公司微信公众号显示，王朝网和海洋网10 月公司销量48.3万辆，同比增长66.9%；腾势品牌10 月销量1.1 万辆；仰望品牌10 月销量282辆；方程豹10 月销量6026 辆。10 月26 日，比亚迪宋PLUS DM-i 和唐EV 上市匈牙利。
　　开启技术新篇章，赋能品牌竞争力：作为比亚迪全球首创的三电机独立驱动系统，易三方基于比亚迪整车智能战略打造而成，其在后轮双电机差速扭矩分配和双电机独立转向的组合下，能够实现圆规掉头、智能蟹行、高速爆胎稳定控制和4.62 米极致转向等功能，展现出公司的强大技术实力。第五代DM技术传承了DM-i 以电为主的架构，追求极致的能耗、控制和驾驶体验，在动力、热管理、智电融合三个架构上都实现了突破。
　　投资建议：我们预计公司2024-2026 年实现归母净利润385.10/472.90/562.18亿元。对应PE 分别为22.71 /18.49/15.55 倍，维持“增持”评级。
　　风险提示：新车型销量不及预期；行业竞争加剧；海外市场拓展不及预期。
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