交运行业周报

　　行情综述
　　本周沪深300 指数上涨5.50%，申万交运行业指数上涨4.85%，落后沪深300 指数0.66 个百分点，在31 个申万一级行业中排名第24。
　　二级细分行业中，本周航空机场板块（+13.44%）、铁路公路板块（+3.16%）和航运港口板块（+1.35%）实现上涨，物流板块与上周持平； 本周三级行业中， 涨幅最大的三个板块为公路货运（+20.87%）、航空运输（+16.68%）和中间产品及消费品供应链服务（+11.72%）。涨幅靠后的三个板块为机场（0.00%）、航运（+0.40%）和快递（+0.46%）。
　　个股：本周交运板块132 家上市公司中，有122 家实现上涨，涨幅前三为海航控股(+46.71%) 、中信海直(+35.32%) 、传化智联(+29.45%)。跌幅前三为中远海控（-3.82%)、德邦股份(-2.99%)和大众交通(-2.37%)。
　　估值方面：截至2024 年11 月10 日，申万交运板块PE（TTM）17.72 倍，位于近5 年的73.91%分位点。
　　投资建议
　　航空机场方面，2024 年1-10 月份民航执行客运航班近460 万班次，日均超1.5 万班次，创历史新高，整体同比2019 年增长4.2%，其中国内航班(含地区)同比2019 年增长9.3%，国际航班同比2019 年下降25.9% ； 同比2023 年增长11.2% ， 其中国内5.4% 、国际109.3%。根据航班管家测算数据，10 月份民航旅客运输量约为6456 万人次，同比2019 年增长13.3%，同比23 年增长15.2%；国内客流量同比2019 年增长14.5% ，同比2023 年增长10.3%。
　　10 月，37 座千万级机场旅客吞吐量环比正增长。从国际航线来看，10 月，民航国际客运航线航班超5.36 万班次，恢复至2019 年同期的80.6%，较上月提升2.1 个百分点。我们认为，国内消费政策利好出行，国际航线呈线性恢复，仍有增长空间，将持续恢复，国内航班将持续优化。当前油价汇率压力较小，航空机场板块盈利能力有望修复。快递板块，年底网购需求有望持续，直播电商的快速发展，小件快递需求和退货件需求抬升，我们认为，年底快递行业有望迎来增长。
　　风险提示
　　1、油价大幅波动；2、人工成本大幅上涨；3、局部地区地缘关系恶化；4、政策落地不及预期；5、极端天气影响等。
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