计算机行业周报：AI应用新起点！新大陆量价拐点！

　　本期投资提示：
　　本周周报要点：1）全面梳理AI 应用投资机会。2）本周发布新大陆新深度，收单与商户服务的提价与出海、硬件海外营销本地化带来公司收入高增预期。3）AI 应用重点公司更新：虹软科技（收入略超预期，智能汽车收入翻倍！）、福昕软件（24Q3 订阅占比已过半，转型成效卓著）、金山办公（经营性现金流高增，SaaS+AI+信创！）。
　　AI 应用：看好AI 场景持续，三大预期差。
　　1）市场认为AI 方向仅为短期炒作，我们认为背后存在推理技术明显迭代，大模型功能从“简单对话”到“复杂任务规划”的较大进步。后续催化较多，预计技术变化带来的行情可以持续。
　　2）市场认为目前展示的Agent 产品并不好用，我们认为受制于模型能力、数据安全、手机性能等，Agent 产品远未达到最终形态，目前以智谱AutoGLM 为代表的产品使用了暂时过渡路径。后续Agent 产品迭代是底层模型能力、APP 生态、端侧算力共同努力的结果。
　　3）市场认为本次AI 行情以映射海外AI 营销/AI 推荐等应用为主，我们认为实际2B 产品、多模态在后续都有较大变化。
　　本周，我们发布新大陆新深度，本篇预期差：收单与商户服务的提价与出海、硬件海外营销本地化带来公司收入高增预期。
　　预期差一：收单行业迎来拐点，从“内卷”到“提价”。价：预计收单仍有提价空间。
　　1）行业监管趋严，收单牌照不断减少。2）当前国内费率低位，中外对比，海外收单费率在2.5%以上，国内仅0.6%（刷卡）、0.38%（扫码）。3）公司2023 年收购杉昊智能大力投入商户服务，差异化服务支撑单商户价值量上行。量：流水结构双重优化。1）商户结构：公司重视与银行、大型KA 客户合作；2）支付方式：扫码支付净费率高于刷卡支付。
　　预期差二：硬件出海，竞争力强、市场广阔。2022 年新大陆POS 机具出货量全球第一。公司当前实行本土化、实体化营销策略，重点布局拉美、东南亚、欧洲。拉美地区，公司在巴西已经实现了较好增长。
　　标的1）AIGC：金山办公、万兴科技、虹软科技、新致软件、星环科技、中科创达、润达医疗（医药+计算机）、福昕软件、萤石网络、汉得信息。
　　标的2）数字经济领军：海康威视、金山办公、恒生电子、中控技术、德赛西威、启明星辰、科大讯飞、华大九天、同花顺、金蝶国际、大华股份。
　　标的3）信创&数据：海光信息、软通动力、索辰科技、博思软件、能科科技、纳思达、太极股份、中国软件国际。
　　标的4）AIGC 算力：浪潮信息、海光信息、神州数码、中科曙光等。
　　风险提示：行业若激进扩人策略，可能影响盈利增长。外部因素影响供应链稳定性。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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