轻工制造行业周报：契税调降落地 家具销售回暖

　　本周行情回顾：本周（2024.11.11-2024.11.15）申万轻工指数收报2037.77 点，周涨跌幅为-3.68%，跑输沪深300 指数0.38pct，在31 个申万一级行业中排名第17。本周轻工制造细分板块普跌，文娱用品/包装印刷/造纸/家居用品分别-0.39%/-2.73%/-4.07%/-5.06%。
　　房地产契税与增值税调降，降低购房成本。近日，三部门发布《关于促进房地产市场平稳健康发展有关税收政策的公告》，明确多项支持房地产市场发展的税收优惠政策。1）契税方面，将现行享受1%低税率优惠的面积标准由90平方米提高到140 平方米，并明确北京、上海、广州、深圳4 个城市可以与其他地区统一适用家庭第二套住房契税优惠政策。调整后，在全国范围内，对个人购买家庭唯一住房和家庭第二套住房，只要面积不超过140 平方米的，统一按1%的税率缴纳契税。2）土地增值税方面，将各地区土地增值税预征率下限统一降低0.5 个百分点。各地可以结合当地实际情况对实际执行的预征率进行调整。3）明确与取消普通住宅和非普通住宅标准相衔接的增值税、土地增值税优惠政策，降低二手房交易成本，保持房地产企业税负稳定。地产税收新政出台，有助于降低购房成本和二手房交易成本，释放刚需和改善型需求，有望进一步助力房地产市场止跌回稳，建议关注地产后周期家居产业链修复。
　　2024 年10 月家具类社零同比+7.4%，增速提升明显。分品类来看，家具方面，2024 年10 月家具零售额同比+7.4%（前值+0.4%）；日用品方面，2024年10 月日用品零售额同比+8.5%（前值+3.0%）；纺织服饰方面，2024 年10 月服装、鞋帽、针纺织品类零售额同比+8.0%（前值-0.4%）；文化办公用品方面，2024 年10 月零售额同比+18.0%（前值+10.0%）。2024 年10 月轻工各品类社零增速均有所回升，以旧换新政策推动下家具销售改善明显。据发改委消息，支持消费品以旧换新的1500 亿元超长期特别国债资金已于8 月初全部下达到地方，官方真金白银促进家装厨卫以旧换新，伴随政策持续发力显效，家具消费需求有望得以提振。
　　投资建议： 推荐一体两翼战略稳步推进的软体家居龙头顾家家居（603816.SH）、供应链效率与组织管理能力持续提升的定制家居龙头欧派家居（603833.SH）、外销业务稳健增长的雾化代工龙头思摩尔国际（6969.HK）。
　　建议关注品牌领先、渠道强势的中高端床垫龙头慕思股份（001323.SZ）、加速渠道下沉和数字化新零售转型的泛家居行业龙头居然之家（000785.SZ）、产品矩阵丰富，渠道持续发力的床垫龙头喜临门（603008.SH）、海外产能稳步提升带动利润率改善的一体化针织龙头申洲国际（2313.HK）。
　　风险提示：地产销售下滑；原材料价格上涨；下游需求不及预期。
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