新能源车与储能行业11月观点：需求与排产强劲 电车与电芯重回主舞台

　　重点组合：协鑫集成(11月金股)、比亚迪(11月金股)、中国重汽A+H、中集安瑞科H、天赐材料、潍柴动力A、吉利汽车H、中科电气月度投资观点：
　　国内外宏观环境变化：
　　1）11月8日，十四届全国人大常委会第十二次会议表决通过《中华人民共和国能源法》，其将在2025年1月1日正式实施。《能源法》的颁布对新能源产业影响如下：
　　1、电力行业：高比例可再生能源给电网带来出力不稳定、随机性较大的问题，而新能源的电力电子设备大规模并网给电网带来谐波污染等问题，影响电网的稳定运行。尤其是分布式新能源的部署，配网侧无源变有源，给传统配电网的运行带来挑战；新《能源法》明确加快构建新型电力系统，电网侧加强电源电网协同建设，推进电网基础设施智能化改造和智能微电网（配网侧）建设。同时加强配置储能，发挥各类储能在电力系统中的调节作用。用户侧，要求能源用户应当积极参与能源需求响应，可以减小用户侧新型负荷对于电网的冲击和有效提高能源利用率。
　　2、光伏行业：能源法第五条提出国家建立能源消耗总量和强度双控向碳排放总量和强度双控全面转型新机制，加快构建碳排放总量和强度双控制度体系。碳排放“双控”体系，重点约束化石能源消费的总量与强度，有助推动清洁能源使用，将能源安全、经济发展和节能环保统一起法第二十五条提出国家推进风能、太阳能开发利用，坚持集中式与分布式并举，加快风电和光伏发电基地建设，支持分布式风电和光伏发电就来，是我国实现“双碳”目标的重要举措。随着双碳目标持续推进，我国碳市场范围将逐步扩大，市场机制和碳定价政策将进一步完善。能源持高位数年。分布式光伏方面，目前全国面对较大消纳压力，多地户用光伏分配并网容量已经近枯竭，需求进入深度调整期；在峰谷电价拉大，近开发利用，合理有序开发海上风电，积极发展光热发电。预计2024年，在风光大基地项目加速建设下，集中式光伏装机占比将持续提高、维配储比例提升的情况下，工商业光伏有望持续稳定增长3、风电行业：新《能源法》鼓励优先开发利用风电等可再生能源，除大基地的风电项目，还支持分布式风电就近开发利用，合理有序开发海部分负责监测和考核。为完成目标，各地区会加快补齐风电等可再生能源的供应短板。在电网侧，加强新型电力系统建设，以提高风电等新能上风电。更加明确风电开发方向和规范开发流程，以减少开发风险和资源的浪费。同时，确立可再生能源消费最低比重目标，并由国务院有关源的并网消纳能力；在需求端，通过实施可再生能源绿色电力证书等制度建立绿色能源消费促进机制，鼓励能源用户优先使用风电等可再生能发展，进而优化风电资源利用率和投资效率
　　源等清洁低碳能源，并明确公共机构优先采购；新《能源法》从供需两侧优化风电等新能源的开发利用，将促进不同类型风电因地制宜的有序将进一步降低电动车“购买成本”&“使用成本”。中国汽车电动化推进决心彰显，电动车产业链有望进一步扩张，同时充电桩等相关配套设4、新能源车：《新能源法》鼓励新能源汽车的普及，加大对电动汽车购置的补贴力度，并进一步完善充电设施的布局。《新能源法》的颁布施有望持续向快充/液冷等方向选代。
　　5、储能方面：《能源法》明确提出要推动抽水蓄能电站和新型储能的高质量发展并明确了其在能源系统中的角色，储能在电力系统中调节作用受到重视及认可；此外，国家将提供政策支持和财政补贴，以降低储能技术的研发和商业化成本，鼓励更多的投资进入储能领域，推动技术创新和产业升级。我们认为，商业化、降本化将是储能未来重点发展方向，钒液流、钠电等新技术的导入节奏有望加速。
风险提示
国内外“碳中和”政策发生逆转或暂缓,影响新能源投资需求、间接影响板块公司估值
国内外各类电力设备装机需求不及预期;美联储加息导致海外资金成本提高、导致整体行业需求减弱
原材料价格距离变化带来盈利大幅波动
海外能源价格下跌,影响替代性的新能源需求、估值体系重构
新技术成熟度不及预期,影响行业推广设备供应商的核心零部件海外供应链断裂、影响投产进度
二级市场的短期资金博弈、板块轮动
海外主要经济体主权债务违约、人民币贬值等因素,引发外资重仓股抛售潮
战争、地缘冲突等不可抗力影响实体需求和二级市场估值
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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