镍与不锈钢：过剩与震荡 沪镍123000-126000

【镍：整体过剩格局延续，震荡偏弱】纯镍海内外仓单有变化，昨日 LME 镍库存大增 4722 吨，上海下降 251 吨。印尼镍矿升水近期持稳，部分矿山年内 RKAB 配额有剩余，市场关注年底能否消耗完；菲律宾发货中心转变，发货数量下滑，矿山挺价情绪浓。供需过剩，预计价格要反复倒逼冶炼环节利润亏损出清，新产能投放前难击穿矿端成本。沪镍主力参考 123000-126000。不锈钢：上周原料端镍铁低价成交消息致成本支撑松动，钢价重心下移。下游低价补库，佛山地区成交量逆季节性走高，不锈钢社会库存去库，但仓单库存高位难降，高于往年同期给盘面压力。国内多地镍铁厂及不锈钢厂利润亏损，下行空间有限。整体供需弱势，市场情绪悲观，上行驱动不足，宽幅震荡。不锈钢主力参考 13200-13400。

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