通信行业点评报告：维谛预测AI单机柜功耗有望超1MW 液冷或将成为必选项

　　AI 单机柜功耗有望超1MW，液冷有望成为必选项2024 年11 月20 日，维谛技术举办2024 年投资者日活动，在会上提到伴随全球数据持续增长，数据中心基础设施资本开支或将持续增长，据IDC、Omdia 及公司管理层预测数据，2023-2028 年，全球数据量年复合增速预计将达到24%，全球服务器市场开支年复合增速预计将达到16% ，全球对于基础设施的资本开支年复合增速将达到8-9%，预计2023-2029 年之间每年将新增13-20GW 数据中心容量，AI 或将持续推动以智算中心为代表的新型数据中心建设。公司预计2024-2025 年Blackwell 系列机柜单机柜（假设单机柜36-576 个GPU，下同）峰值功率或将达到130-250KW，单Pod（假设单Pod 含8 个GPU Racks 和10 个网络Racks，下同）平均机柜功率或将达到40-100KW；2026-2027 年，Blackwell Ultra和Rubin 系列机柜峰值功率或将达到250-900KW，单Pod 平均机柜功率或将达到100-350KW，2028-2029 年Rubin Ultra 系列机柜峰值功率或将超过1MW，单Pod 平均机柜功率或将超过500KW。我们认为随着单芯片功耗持续提升，机柜内芯片增长或将带动机柜功耗提升，有望加速数据中心液冷技术应用，液冷或将逐渐成为AIDC 必选项。
　　数据中心绿色化发展加速，政策对PUE 限制趋严，液冷性价比逐步凸显11 月14 日，北京发改委等部门发布《北京市存量数据中心优化工作方案（2024-2027 年）》，该方案指出将引导存量数据中心完成绿色低碳改造，转型为智能算力中心、促进绿色电力消纳。自2026 年起，对PUE 值高于1.35 的数据中心征收差别电价，对PUE 值超过标准限定值一倍(含)以内即PUE≤1.7 的数据中心，超出限定值部分执行电价每千瓦时加价0.2 元；对PUE 值超过标准限定值一倍以上即PUE＞1.7 的数据中心，超出限定值部分电价每千瓦时加价0.5 元。
　　我们认为双碳背景下，IDC 绿色化是大势所趋，随着PUE 要求不断严格，液冷散热成本和性能优势逐渐凸显。
　　AI 集群高密度化发展，多点助力液冷渗透率有望快速提升（1）伴随芯片侧及机柜侧功耗持续增长，逼近风冷散热极限，液冷逐渐成为行业必选项；（2）运营商大力推动液冷技术应用，预计2025 年及以后新建项目50%以上将应用液冷技术；（3）液冷单千瓦散热成本持续降低，液冷性价比逐步凸显。
　　【液冷】推荐标的：英维克（液冷全链条自研龙头）；受益标的：网宿科技、科华数据、高澜股份、申菱环境、飞荣达等；【液冷AIDC】推荐标的：宝信软件、润泽科技；受益标的：光环新网、云赛智联、奥飞数据、科华数据、数据港、世纪互联、万国数据等；【液冷服务器&交换机】推荐标的：中兴通讯、紫光股份；受益标的：锐捷网络、浪潮信息等。
　　风险提示：国家政策变动风险、行业竞争加剧风险、液冷发展不及预期。
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