百润股份：新品发布，业绩有望改善 24-25 年预测

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【11 月 21 日，方正称百润股份“崃州”与“百利得”双品牌发布】销售渠道方面，先从文化体验中心售卖，11 月 24 日起逐步于上海崃州吧、广州崃州吧、崃州烈酒文化体验中心线下销售，线上渠道仍在开拓中。本次发布产品为 21 年桶装沉淀三年后的首发新品，此后崃州蒸馏厂将继续研发中国特色威士忌产品，“崃州”及“百利得”品牌对应的流通产品预计于 25Q1 陆续发布，产品线有望进一步完善。公司预调酒主业平稳发展，24H1 处于预期见底的调整阶段，随国威新品发布补充成长动能，经营向上改善空间仍存。预计公司 24 - 25 年实现营业收入 32.16/35.29 元，同比 - 1.5%/+9.7%，预计 24 - 25 年实现归母净利润 7.36/8.71 亿元，同比 - 9.0%/+18.3%，维持“推荐”评级。