商用车行业月报：客车行业：10月内需持续改善 新能源出口亮眼 内外共振带动总量向上

10 月客车整体环比提升，大中客表现优于行业：2024 年10 月中国客车行业销售4.3 万辆，同比+2%、环比+3%；2024 年1-10 月累计销售41.5 万辆，同比+8%。分车型看，10 月大中客销售1.1 万辆，同比+57%、环比+7%，1-10 月累计销售8.8 万辆，同比+25%，增幅大幅跑赢行业；10 月轻客销售3.2万辆，同比-9%、环比+2%，1-10 月累计销售32.7 万辆，同比+4%。
10 月内销环比持续改善，大中客内销增长强劲：2024 年10 月中国客车行业内销（含库存）3.5 万辆，同比-4%、环比+2%，1-10 月累计内销35.0 万辆，同比+7%；其中，10 月大中客内销6,711 辆，同比+92%、环比+8%，1-10 月累计内销5.3 万辆，同比+26%；轻客内销2.9 万辆，同比-14%、环比+0.4%。今年以来，旅游客运实现良好恢复，长途等座位客车需求保持旺盛；以旧换新政策步入执行期，10 月起公交需求开始明显回升，四季度有望冲击全年内需高点，客车内销或将延续环比向上态势。
10 月出口环比提升，新能源出口同环比高增：2024 年10 月中国客车行业出口7,664 辆，同比+36%、环比+11%，1-10 月累计出口6.5 万辆，同比+14%；其中，10 月大中客出口3,929 辆，同比+20%、环比+4%，1-10 月累计出口3.5 万辆，同比+25%；新能源大中客出口1,530 辆，同比+87%、环比+84%，1-10 月累计出口7,253 辆，同比+8%。今年以来，中国大中客出口保持旺盛趋势；其中，对欧洲新能源大中客出口保持高增态势，1-10 月累计出口1,951辆，同比+34%，出口均价进一步提升至253 万元。
10 月客车格局保持稳定，宇通对欧洲新能源出口环比向上：2024 年10 月客车整体格局保持稳定，CR3 达68%，金龙、宇通分别占据28%、26%市场份额；新能源方面，10 月中车、金龙占据45%市场份额；出口方面，10 月金龙出口份额以44%稳居行业第一；新能源出口方面，10 月江铃晶马、金龙合计占据近半份额。10 月宇通所在河南省出口客车659 辆，同比-32%、环比-48%；其中，对欧洲出口新能源大中客132 辆，1-10 月累计对欧洲出口新能源大中客1,105 辆，均价进一步提升至274 万元，延续量价齐升趋势。
投资建议：国内公交需求进入传统旺季时段，以旧换新政策良好刺激下，需求端有望释放向上弹性，头部车企均将直接受益；出口景气趋势保持，新能源出口有所分化，前瞻布局车企有望充分受益于欧洲客车新能源渗透红利期，实现量价齐升。我们持续看好宇通客车，建议关注内需弹性标的中通客车、金龙汽车。
风险提示：行业竞争加剧，原材料价格波动；关税等贸易壁垒风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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