家电行业周报(2024W46)：家空10月内外销增速亮眼 美的有望获得东芝电梯中国控股权

　　行情数据
　　根据中信行业分类，本周（2024.11.18-2024.11.22）家电板块周涨跌幅-2.33%，其中白电/黑电/小家电/厨电板块分别-2.93%/-0.83%/-1.32%/+2.21%。2024 年至今家电板块累计涨跌幅+27.44%，其中白电/黑电/小家电/厨电板块分别+36.23%/+48.36%/-0.61%/+17.87%。
　　重点动态
　　【产业在线】家用空调10 月内外销增势强劲，“国补”影响显著
　　产业在线监测数据显示，2024 年10 月家用空调生产1405.7万台，同比增长48.0%；销售1286.9 万台，同比增长37.9%。其中内销出货628.9 万台，同比增长24.1%，出口658.0 万台，同比增长54.3%。
　　10 月份生产及内外销规模均较上月实现了大幅提升，内销市场受“国补”和双十一大促推动影响，逐步向好发展；外销市场除了当季订单外，部分海外客户备货提前，订单前置，销售火爆。
　　【美的集团】美的与东芝建立中国电梯业务合作伙伴关系基于对中国楼宇科技产业的共同愿景，美的集团股份有限公司（深交所代码：000333，港交所代码：00300，简称“美的”）的子公司海南美的楼宇科技有限公司与东芝电梯株式会社（简称“东芝电梯”）签署了股权认购协议，将收购股份并加入东芝电梯与其士国际集团有限公司（港交所代码：0025，简称“其士”）在中国的电梯合资公司（东芝电梯（中国）有限公司及东芝电梯（沈阳）有限公司，统称为“东芝电梯中国”）。交易完成后，美的将获得东芝电梯中国控股权。本次交易将遵循中国的常规监管程序，包括完成反垄断审查，预计交易将在2024 年第四季度完成。
　　投资建议
　　从各个板块来看，我们推荐关注以下三个方向1）内销以旧换新：考虑到国内白电行业发展进入相对成熟阶段，以旧换新政策落地效果逐渐显现，格局相对稳定，相关龙头公司增长稳健、现金流稳定，具有长期稳定的分红策略，同时部分标的估值具有一定性价比，建议关注国内白电企业如美的集团、海尔智家、海信家电、长虹美菱等。2）出口链：扫地机内外销高景气，高端策略奏效，海外势能明显提升的石头科技。全球份额持续扩张，Mini-LED 技术带动产品结构升级的TCL 电子、海信视像；3）工具方向：考虑到海外工具渠道去库存尾声，下游渠道有望进入补库周期，美国降息落地下，地产相关需求望迎复苏，国内相关公司有望迎来收入拐点；长期看，户外动力工具锂电化趋势下，相关锂电OPE 公司份额有望持续提升；建议关注国内工具企业如巨星科技、泉峰控股等。
　　风险提示
　　下游需求不及预期、行业竞争加剧、订单获取不及预期、上游原材料成本波动等风险、海运运费上涨以及港口堵塞造成货物交付不及时风险、新技术迭代风险、行业空间测算偏差、第三方数据失真风险、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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