家用电器-数据专题：10月家电内外销表现靓丽

　　投资要点：
　　10 月家电内外销表现靓丽
　　10 月社零增速改善，以旧换新+双11 驱动家电零售表现亮眼。根据统计局数据，10 月社零同比增长4.8%，增速环比+1.6pct，国内消费市场回暖。家电零售额增速领跑，在以旧换新+双11 共同驱动下，10月家电零售额同比+39%。
　　10 月家电出口表现靓丽，空调出口超预期，多品类出口增速提振。
　　根据海关总署，10 月家电出口金额85.76 亿美元，同比+23.2%，10 月家电出口数量为3.88 亿台，同比+24.9%，出口增速明显提振。
　　我们认为，10 月出口表现靓丽，一方面受新兴市场需求高涨、海外黑五备货拉动，另一方面由于关税预期下海外客户提前下单。根据产业在线数据，在国内以旧换新+出口订单饱满共同驱动下，11-12 月白电排产数据仍保持高增，11 月空调、冰箱、洗衣机排产相比去年实绩同比+42%、+9%、+2%，Q4 白电板块业绩值得期待。
　　行情数据
　　本周家电板块涨跌幅-2.3%，其中白电/黑电/小家电/厨电板块涨跌幅分别-2.9%/-0.8%/-1.3%/+2.2%。原材料价格方面，LME 铜、LME 铝环比上周分别-2.50%、-1.97%。
　　本周纺织服装板块涨跌幅+0.06%，其中纺织制造涨跌幅+1.33%，服装家纺涨跌幅-0.09%。本周328 级棉现货15282 元/吨（-0.56%），美棉CotlookA 80.70 美分/磅（-0.19%），内外棉价差632 元/吨（-10.1%）。
　　投资建议
　　家电：1）家电以旧换新政策发力，看好下半年内需复苏，建议关注海尔智家、美的集团、格力电器；2）中国扫地机品牌在全球产品力优势已在份额提升中持续体现，叠加全球扫地机均处于渗透率提升的早期阶段，建议关注石头科技、科沃斯；3）关注人口基数庞大、高收入高储蓄、正在进入退休潮的60 后消费，建议关注定位中高端品质生活的苏泊尔、九阳股份等；4）海外耐用消费品去库存或已结束，关税风险充分交易之后建议关注巨星科技、创科实业、泉峰控股、格力博以及华宝新能。
　　纺服：建议把握三条主线：1）制造出口基本面恢复能见度高，且代工龙头核心订单恢复+新客户高成长逻辑下收入端达成目标确定性高，叠加产能利用率回升带动规模效应体现，建议关注申洲国际、华利集团、健盛集团。2）运动24 年在赛事营销提振+新产品发行背景下有望提振流水与店效，建议关注品牌力明显提升、订货会增长亮眼的361 度。3）看好出海趋势以及优先入局服饰品牌，建议关注安踏体育、开润股份、森马服饰。
　　宠物：建议关注内销自主品牌持续引领、基础研发+营销教育实力强劲、麦富迪+弗列加特双品牌成长的乖宝宠物、出口业务恢复+品牌调整效果有望逐步显现的中宠股份、外销业务修复常态、盈利有望恢复，且自主品牌爵宴等持续靓丽的佩蒂股份。
　　风险提示
　　原材料涨价；需求不及预期；汇率波动等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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