机械设备行业快评报告：10月中国挖掘机销量同比增长15.1% 中国小松挖掘机开工小时数破百

　　行业事件
　　近日，中国工程机械工业协会公布最新统计数据，10 月中国挖掘机销量为16791 台，同比增长15.1%，10 月中国装载机销量为8355 台，同比增长11.1%。
　　投资要点：
　　10 月中国挖掘机销量同比增长15.1%。根据中国工程机械工业协会数据，2024 年10 月中国挖掘机销量为16791 台，同比增长15.1%。其中国内销量为8266 台，同比增长21.6%，出口量为8525 台，同比增长9.46%。2024 年1-10 月，中国挖掘机销量为16.42 万台，同比增长0.47%。其中国内销量为8.22 万台，同比增长9.8%，出口量为8.20 万台，同比下降7.41%。2024 年10 月,中国地区小松挖掘机开工小时数为105.3 小时，同比增长4.3%，连续3 月实现同比正增长。
　　10 月中国装载机销量同比增长11.1%。据中国工程机械工业协会对装载机主要制造企业统计，2024 年10 月销售各类装载机为8355 台，同比增长11.1%。其中国内销量为4032 台，同比下降7.08%；出口量为4323 台，同比增长36%。2024 年1—10 月，共销售各类装载机9.02 万台，同比增长5.29%。其中国内销量4.54 万台，同比下降0.68%，出口量为4.47 万台，同比增长12.1%。
　　化债政策逐步落地，工程机械市场有望筑底回升。11 月8 日，十四届全国人大常委会表决通过了全国人大常委会关于批准《国务院关于提请审议增加地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案》的决议。议案提出，为贯彻落实党中央决策部署，在压实地方主体责任的基础上，建议增加6 万亿元地方政府债务限额置换存量隐性债务。从2024 年开始，连续五年每年从新增地方政府专项债券中安排8000 亿元，补充政府性基金财力，专门用于化债，累计可置换隐性债务4 万亿元。上述举措将累计增加地方化债资源10 万亿元。2029 年及以后年度到期的棚户区改造隐性债务2 万亿元，仍按原合同偿还。从举债用途看，我国地方政府债务形成了大量有效资产。我国地方政府债务主要用于资本性支出，支持建设了一大批交通、水利、能源等项目。随着化债政策的逐步落地，原本暂停或终止的基建项目有望重启，开工率有望回升，有利于工程机械项目回款、提高项目资金周转效率，从而带动工程机械的需求增长。
　　投资建议：国内市场方面，未来在设备更新、地方政府化债等政策推动下，国内需求有望加速复苏。出口方面，我国工程机械主机厂进行海外布局多年，国产工程机械产品具备性价比优势，国内主机厂在海外市场的竞争力持续提升。在国内外需求共振的情况下，工程机械行业需求有望不断改善，建议关注具备市场优势以及积极布局海外市场的优质企业。
　　风险因素：下游地产、基建投资不及预期风险，政策落地不及预期风险，行业竞争加剧风险，国际贸易摩擦风险，人民币汇率波动风险。
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