焦煤：持续阴跌，警惕宏观扰动！

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【焦煤持续阴跌，需警惕宏观扰动！】近期，黑色金属内部走势出现分化，铁矿因港存下降表现偏强，而双焦在供应宽松的状况下一路下行。周三时，焦煤焦炭跌幅进一步扩大，日内跌幅超 3%。从产业层面来讲，伴随气温降低，成材需求呈现季节性走弱态势，北方市场尤为明显，库存持续累积。同时，钢厂利润下滑，生产积极性降低，近期钢厂检修增多，对上游原材料的采购意愿减弱。当下焦企利润接近盈亏平衡，开工率短期内变化不大，焦煤原料以逢低采购为主，保持低库存运营策略，终端向上游的需求负反馈逐步传导。在供应方面，产地煤矿大多正常生产，焦煤供应宽松，贸易商观望情绪浓厚，部分煤矿库存有所累积，线上竞拍成交价格降低，预计价格下方仍有空间。从宏观层面观察，市场预计下周将举行中央工作会议，针对地产行业的政策博弈依然存在，倘若政策有超预期之处，或许能提振黑色金属短期低迷的情绪，需防范价格反弹的风险。