钢材铁矿等：淡季震荡，关注需求政策

【钢材】<今日盘面下探回升，整体有所回落。钢材需求进入淡季，短期仍具一定韧性，总库存处于低位，累库压力不大。热卷供应相对偏稳，库存去化态势良好。淡季承接能力不足，高炉减产，铁水产量回落幅度有限。从需求格局看，钢材出口强劲，制造业偏景气，地方化债力度加大支撑基建，政策利好下地产销售回暖，持续性待观察。市场情绪趋慎，盘面短期偏区间震荡，关注淡季需求强度及政策变化。【铁矿】<铁矿今日盘面震荡，近期汇率贬值对内盘价格有支撑。供应端，海外发运小幅下降，季节性改善有限，上周国内港口库存去化明显，压港船只数量增加。需求端，淡季终端需求走弱，铁水降幅扩大，未来有进一步压降预期。铁矿冬储补库展开，钢厂低库存策略下，补库空间有限。预计短期盘面走势以震荡为主，关注宏观政策及现实需求表现。【焦炭】<焦炭现货暂稳，盘面情绪受 01 焦煤拖累大幅下探。需求端，钢厂微利，铁水有减产预期，终端补库动能不足。供应端，焦企利润分化，开工回升，产端部分区域销售有压力。整体来看，焦炭现货偏弱，冬储有潜在空间，受焦煤 01 交割压力拖累，短期承压明显，盘面价格由升水转贴水，短期有超跌嫌疑。【焦煤】<焦煤现货成交疲弱，蒙煤跌破千元大关，期价受交割压力冲击下探。下游焦炭价格偏弱，焦化开工尚可，终端无明显补库热情，期现无流动性。供应端，国内煤矿开工高位，跟踪有无顶仓倒运减产现象。进口端蒙煤通关下滑至千车内，因关口胀库减量，港口海运煤个别暗降。整体焦煤供需宽松且阶段性恶化，叠加交割压力显著增加，暂看偏弱运行，短期跌幅大不宜追空。

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