公用事业行业周报：全国统一电力市场规则体系基本建立

　　投资要点
　　行情回顾
　　本周（12 月2 日~12 月6 日），公用事业板块指数上涨3.27%，跑赢沪深300 指数1.83%；截至2024 年12 月6 日，公用事业（申万）PE（TTM）为17.90 倍，PB（LF）为1.53 倍，行业估值小幅上升。
　　行业重要动态
　　1）全国统一电力市场规则体系基本建立：近日，国家能源局党组成员、副局长宋宏坤发表署名文章《加快推进全国统一电力市场建设》，其中指出随着我国统一电力市场建设不断提速，全国统一电力市场规则体系已基本建立，实现了从空间范围上覆盖省间、区域、省内，在时间周期上覆盖年度、月度、月内、日前和日内，在交易标的上覆盖电能量、辅助服务等交易品种。与此同时我国电力市场运营服务设施也逐步完善，全国电网已经基本实现了互联互通，电网网架结构、配置能力全面跨越提升；此外市场化交易电量占比也持续提升，绿电绿证交易不断升温。
　　2）浙江电力现货市场允许负电价并拟适时探索引入新型主体参与：今年5 月1 日起，浙江电力现货市场正式进入长周期结算试运行；近日浙江电力交易中心发布《浙江电力现货市场运行方案（征求意见稿）》，其中明确了参与现货市场运行的主体类型、参与方式、中长期合约以及市场结算等问题，进一步对于浙江电力现货市场的运行出台了规范性方案，其中提出将适时探索引入电网侧储能、虚拟电厂等新型主体参与，且在出清价格上允许负电价。
　　核心观点与投资建议：
　　当前我国统一电力市场建设持续加速，电力中长期、现货、辅助服务市场不断完善，我们认为能够在现货市场中灵活调节出力的火电以及环境价值将持续凸显的绿电将率先受益；此外今年以来多地调整燃气居民价格，城燃公司毛差有望拉大，燃气板块也有望收益。
　　（1）绿电运营板块。今年以来政策推动典型高耗能行业参与绿证绿电交易，绿电环境价值有望进一步兑现；此外新能源全面入市有望带动电价下行，叠加电网发债持续推进下绿电企业国补欠补问题有望改善。考虑到当前绿电估值已处价值洼地，尤其是港股绿电普遍处于破净状态，后续可进一步关注新能源大基地项目落地，标的包括受益于福建海风竞配落地的中闽能源（纯海风标的）和福能股份（火电+海风），以及新天绿能、嘉泽新能、云南能投、金开新能、中绿电、晶科科技，此外建议关注估值较低的港股龙源电力（H）、大唐新能源（H）、新天绿色能源（H）、中国电力（H）等。
　　（2）火电板块。火电为电力系统稳定运行提供重要的支撑作用，当前迎峰度冬时期对于火电的需求将进一步提升，而随着电力现货市场的加速发展，火电在现货市场中可根据价格变化灵活调节出力，建议关注火电央企国电电力、大唐发电、华能国际、华电国际，以及皖能电力、新集能源。
　　（3）燃气板块。今年以来合肥等多个地区政府出台天然气价格联动机制，用以上调居民用户气价，城燃公司盈利空间有望提升，建议关注佛燃能源、新奥股份、皖天然气、蓝天燃气、陕天然气、华润燃气（H）、昆仑能源（H）、新奥能源（H）、深圳燃气。
　　本周重点关注个股组合：福能股份+佛燃能源+中闽能源。
　　风险提示：项目建设进度不及预期；政策执行不及预期；市场竞争加剧。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

【广告】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：news_center@staff.hexun.com