农产品研究跟踪系列报告(138)：猪禽产能波动不大 看好天然橡胶景气上行

　　周度农产品价格跟踪：生猪产能保持低位，看好猪价2024-2025 年景气持续。
　　生猪：本周商品猪价环比调整。12 月6 日生猪价格15.62 元/公斤，周度环比下跌5.22%；7kg 仔猪价格383 元/头，周度环比-3.94%。
　　白鸡：需求有望逐步改善，看好猪鸡景气共振。12 月6 日，鸡苗价格4.16元/羽，周度环比下跌9.76%；毛鸡价格7.42 元/千克，周度环比下跌1.33%。
　　黄鸡：供给维持底部，需求逐步改善。12 月6 日浙江快大三黄鸡/青脚麻鸡/雪山草鸡斤价分别为4.40/5.10/8.00 元，周环比-10.20%/+0.00%/-2.44%。
　　鸡蛋：短期价格表现震荡，中期供给压力仍大。12 月6 日，鸡蛋主产区价格4.63 元/斤，环比上涨5.23%，同比上涨37.80%。
　　大豆、豆粕：国内供应充裕，中期盘面上行承压。12 月6 日大豆现货价为3998 元/吨，周度环比持平；豆粕现货价2918 元/吨，周度环比-3.51%。
　　玉米：近期震荡偏弱，底部有支撑。12 月6 日国内玉米现货价2124 元/吨，较上周同期下跌1.71%，较去年同期下降18.24%。
　　白糖：短期国内供强需弱，中期关注北半球天气。12 月6 日，国内广西南宁糖现货价为6160 元/吨，较上周环比-0.96%。
　　橡胶：需求预期改善，价格底部不悲观。12 月6 日，20 号标胶现货价为15735元/吨，环比上涨7.82%；全乳胶昆明市价为17800 元/吨，环比上涨2.30%。
　　核心观点：看好养殖低位布局，关注种业整合机会。1）生猪养殖：产业杠杆仍较高，整体扩张意愿不足，预计2025 年猪价景气有望维持。2）黄鸡：
　　上游补栏谨慎，供给维持底部，需求有望受益宏观景气修复。3）白鸡：短期鸡苗供给偏紧，毛鸡价格受供给偏紧及下游需求改善带动，预计震荡修复。
　　中期父母代同比减量且存在结构变化，消费中枢有望稳步上移。4）动保：
　　关注非瘟疫苗、宠物疫苗等新品研发进展。5）肉制品：看好双汇发展现金高分红。6）饲料及宠物：饲料会向技术服务类企业集中，核心看好海大集团等。宠物板块出口表现较好，或迎来较好机会。7）种植链：种业基本面有压力，关注资本整合机会；天然橡胶供给收缩，需求稳定，看好景气上行。
　　投资建议：推荐养殖。1）生猪推荐：牧原股份、华统股份、温氏股份、神农集团、新五丰、巨星农牧、唐人神、天康生物等；2）禽推荐：立华股份、益生股份、圣农发展等。3）种植推荐：海南橡胶、丰乐种业、隆平高科、大北农、登海种业等。4）动保推荐：科前生物、回盛生物等。5）饲料推荐：海大集团等。6）宠物推荐：瑞普生物等。7）肉制品推荐：双汇发展等。
　　风险提示：恶劣天气带来的不确定性风险；不可控动物疫情引发的潜在风险。
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