基础化工行业周报：国内半导体产业再遇美国制裁 国产化进程有望进一步加快

　　美国商务部将140 家中国企业列入实体清单，中国四大行业协会呼吁谨慎采购美国芯片。12 月2 日，美国商务部基于维护国家安全的理由，出台了新的出口管制规定，将140 家中国企业列入实体清单，其中包括多家知名半导体设备企业，以及部分特种气体等半导体材料企业。12 月3 日，作为对美国商务部加大对华半导体企业出口管制的回应，中国半导体行业协会、中国互联网协会、中国汽车工业协会、中国通信企业协会分别发布声明称，美国芯片不再安全、不再可靠，国内企业谨慎采购美国芯片。12 月3 日，我国商务部发布公告称原则上不予许可镓、锗、锑、超硬材料相关两用物项对美国出口；对石墨两用物项对美国出口，实施更严格的最终用户和最终用途审查。
　　我们认为美国进一步加大对我国半导体设备、材料等企业的出口管制，国内半导体领域自主可控、国产替代的重要性再度凸显，半导体相关材料、设备、工艺等领域的国产化进程或将进一步加快，进而推动半导体领域相关龙头企业投资价值的提升。
　　全球半导体销售额回升，提振华导体材料需求。在经历了2023 年半导体供应链库存的持续调整后，2024 年以来全球半导体销售额得以好转。根据世界半导体贸易统计组织（WSTS）数据，2024 年1-9 月全球半导体销售额约为4567 亿美元，同比增长约19.9%；亚太地区半导体销售额约为2489 亿美元，同比增长19.6%。WSTS 预计2024 年全球半导体营收将实现16%的增长，2025 年则将保持10%以上的增长率。在AI 以及汽车芯片的强力驱动下，全球半导体产业规模在2030 年有望突破1 万亿美元。另外，在产能方面根据SEMI 的预测，2024 年及2025 年全球半导体制造产能将同比分别增长6%和7%，2025 年末对应晶圆产能将达到3370 万片/月。随着全球半导体市场的逐步复苏，半导体材料作为行业上游的重要原料，其需求及市场规模也将得以恢复，利好国产半导体材料的验证、导入、销售。我们持续建议关注光刻胶、电子特气、湿电子化学品、CMP 等细分领域半导体材料企业产品的研发、导入进度，同时也持续关注相关新增产能的落地进展。
　　板块周涨跌情况：过去5 个交易日，沪深两市大部分板块呈现涨势。本周上证指数涨跌幅为+2.33%，深证成指涨跌幅为+1.69%，沪深300 指数涨跌幅为+1.44%， 创业板指涨跌幅为+1.94%。中信基础化工板块涨跌幅为+1.3%，涨跌幅位居所有板块第26 位。过去5 个交易日，基础化工行业大部分子板块呈现涨势，涨跌幅前五位的子板块为：粘胶（+7.4%），氯碱（+6.1%），改性塑料（+4.8%），绵纶（+4.6%），涤纶（+4.4%）。涨跌幅后五位的子板块为：碳纤维（-2.9%），锂电化学品（-2.3%），磷肥及磷化工（-1.0%），涂料油墨颜料（-0.7%），钾肥（-0.7%）。
　　投资建议：（1）上游油气板块建议关注中国石油、中国石化、中海油和新奥股份及其他油服标的。（2）低估值化工龙头白马：建议关注①三大化工白马：万华化学、华鲁恒升、扬农化工；②民营大炼化及化纤板块；③轻烃裂解板块；④煤制烯烃板块。（3）新材料板块：建议关注①半导体材料；②OLED 产业链；③风电材料：碳纤维、聚醚胺、基体树脂、夹层材料、结构胶等相关企业；④锂电材料：电解液、锂电隔膜、磷化工、氟化工等相关企业；⑤光伏材料：上游硅料、EVA、纯碱等相关企业。（4）传统周期板块：建议关注农药、煤化工和尿素、染料、维生素、氯碱等领域相关标的。
　　风险分析：原材料快速下跌和维持高位的风险；下游需求不及预期风险。
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