电子行业周报：晶圆代工厂稼动率回升 地缘政治摩擦或加速国内自主可控进程

　　电子板块观点：受益于半导体行业复苏，中国大陆晶圆厂龙头中芯国际与华虹半导体三季度业绩表现优异；地缘政治对全球半导体供应链影响加剧，台积电或停供大陆7nm及更先进AI/GPU芯片，特朗普当选总统或加重对国内芯片制裁，有望加快国内半导体自主可控进程；当前电子行业需求处于温和复苏阶段，建议关注AIOT、AI驱动、设备材料、消费电子周期筑底板块四大投资主线。
　　受益于半导体行业复苏，中国大陆晶圆厂龙头中芯国际与华虹半导体三季度业绩表现优异。本周，中芯国际与华虹半导体均发布三季度财报。（1）中芯国际公司第三季度收入环比上升14%（介于先前营收指引13-15%的中值），达到21.7亿美元，单季首次突破20亿美元大关，创历史新高；毛利率提升至20.5%（高于先前18-20%的指引上限）。三季度12英寸晶圆部分节点价格向好，公司新增2.1万片12英寸晶圆月产能，促进产品结构优化，拉动ASP上行，且整体产能利用率环比上升5.2个百分点至90.4%。按地区划分，三季度中国区收入占比增加至86.4%，而美国和欧亚区份额有所下滑。第四季度业绩指引为收入环比持平至增长2%；毛利率介于18%至20%；且四季度预计将新释放3万片12英寸月产能。（2）华虹半导体三季度营收为37.7亿元，同比下降8.24%；净利润为3.13亿元，同比上涨226.62%；扣非净利润约为2.31亿元，同比上涨364.34%；毛利率12.2%，同比下降3.9个百分点，环比上涨1.7个百分点，主要由于ASP下滑，但部分被产能利用率提升所抵消。三季度8寸和12寸晶圆份额均为50%，同比来看12寸晶圆营收份额有所提升。从下游需求看，半导体市场复苏存在结构性分化，消费电子为三季度的第一大终端市场，份额达62.9%，营收同比增长1.8%，主要得益于其他电源管理的需求增加，工业、汽车、通讯营收同比有所下降，主要系产品价格或需求下降影响。四季度业绩指引为主营业务收入约在5.3-5.4亿美元之间；毛利率约在11%至13%之间。（3）此外，全球晶圆代工龙头台积电10月营收较上月增加24.8%，同比增加29.2%，累计2024年1-10月营收同比增加31.5%。国内半导体设备龙头盛美上海前三季度实现营收16亿元，环比增长6%，同比增长38%，本周盛美上海还将2024年全年的营业收入预测区间自53-58.8亿元调整为56-58.8亿元之间。总体来看，晶圆代工或半导体设备厂商有望优先受益于半导体行业复苏，建议关注相关产业链。
　　地缘政治对全球半导体供应链影响加剧，特朗普当选总统或加重对国内芯片制裁，有望加快国内半导体自主可控进程。根据集微网，台积电已经向目前所有中国大陆AI芯片客户发送正式电子邮件，宣布自11月11日起，将暂停向中国大陆AI/GPU客户供应所有7纳米（nm）及更先进工艺的芯片，目前最新的管控仅限于AI/GPU相关，手机、汽车等芯片不在管辖范围内。AI/GPU相关芯片需要等到台积电与美国商务部协商出台具体管控细则，符合条件的芯片依旧有望通过申请许可的方式在台积电继续流片生产。此外，特朗普上台或使全球半导体供应链不稳定性加剧，特朗普曾批评拜登政府出台的《芯片法案》，主张通过加征关税来吸引投资。特朗普于上一次在任期间，曾以不公平贸易行为和国家安全为由禁止向中国出口高科技产品，对全球半导体供应链造成了严重冲击，再次上台后，他是否会继续采取类似的贸易保护主义政策，将继续影响全球半导体产业链格局，或加快国内自主可控进程。
　　电子行业本周跑赢大盘。本周沪深300指数上升5.50%，申万电子指数上升9.36%，行业整体跑赢沪深300指数3.86个百分点，涨跌幅在申万一级行业中排第5位，PE(TTM)56.78倍。截止11月8日， 申万电子二级子板块涨跌： 半导体(+11.98%)、电子元器件(+5.85%)、光学光电子(+7.97%)、消费电子(+5.61%)、电子化学品(+11.90%)、其他电子(+7.26%)。
　　投资建议：行业需求缓慢复苏，国内技术不断进步，长期看电子科技行业的成长机遇依然较大。建议关注：（1）AIOT板块，关注乐鑫科技、恒玄科技、瑞芯微、晶晨股份。
　　（2）AI创新驱动板块，算力芯片关注寒武纪、海光信息、龙芯中科，光器件关注源杰科技、长光华芯、中际旭创、新易盛、光迅科技、天孚通信。（3）上游供应链国产替代预期的半导体设备、零组件、材料产业，关注中船特气、华特气体、安集科技、鼎龙股份、晶瑞电材、北方华创、中微公司、拓荆科技、华海清科、富创精密、新莱应材。
　　（4）消费电子周期有望筑底反弹的板块。关注CIS的韦尔股份、思特威、格科微，射频的卓胜微、唯捷创芯，存储的兆易创新、东芯股份、江波龙、佰维存储，模拟芯片的圣邦股份、艾为电子、思瑞浦，功率板块的新洁能、扬杰科技。
　　风险提示：（1）下游需求复苏不及预期风险；（2）地缘政治风险；（3）研发进展不及预期风险。
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