医药生物行业周报：政府采购给予价格评审优惠 建议关注国产设备相关投资机会

　　行情回顾：上周，A 股医药生物指数上涨1.62%，跑赢沪深300 指数0.17pp，跑输创业板综指0.96pp，在31 个子行业中排名第23，表现一般。港股恒生医疗健康指数收涨0.44%，跑输恒生国企指数2.3pp。
　　上市公司研发进度跟踪：上周，信达生物的IBI3002 和IBI3017、神州细胞的SCTT11 注射液的临床申请新进承办；恒瑞医药的HRS-1301 片、首药控股的SY-5933 片的IND 申请新进承办。恒瑞医药的HRS-5965 正在进行三期临床；通化东宝的THDBH120/ THDBH121 正在进行二期临床；海思科的HSK46575正在进行一期临床。
　　本周观点：政府采购给予价格评审优惠，建议关注国产设备相关投资机会2024 年12 月5 日，财政部就《关于政府采购领域本国产品标准及实施政策有关事项的通知（征求意见稿）》，向社会公开征求意见。《通知》就政府采购领域本国产品标准、适用范围、对本国产品的支持政策等作出规定。其中指出，在政府采购活动中，给予本国产品相对于非本国产品20%的价格评审优惠。针对《通知》的出台，财政部表示，标准体系将分步建立，在《通知》出台后，于3 到5年内制定有关产品的中国境内生产组件成本比例要求，以及对特定产品的关键部件和关键工序要求。我们认为若《通知》获得执行，在医院的设备采购中，国产设备的竞争力将大幅提升，利好国产医疗设备整机厂商。此外，《通知》要求本国产品在中国境内生产，且组件成本占比达到规定比例，此举将加速包括外资在内的医疗设备企业在中国设厂，利好国产上游供应链。建议关注联影医疗、迈瑞医疗、开立医疗、澳华内镜等。
　　2025 年年度投资策略：重塑底层逻辑，掘金支付视角。综合人口结构、政策框架、经济环境等一系列复杂变化的趋势，我们认为，在需求侧无法无限扩张的情况下，需要结构性甄选投资机会，而其中的核心矛盾就在于支付意愿与支付能力。
　　因此，我们从支付视角，基于医药产业内的三种付费渠道：院内支付、自费支付、海外支付，分别进行梳理，看好院内政策支持（创新药械、设备更新）、人民群众需求扩容（血制品、家用医疗器械、减肥药产业链）、出海周期上行（肝素、呼吸道联检）三大方向。重点推荐：恒瑞医药、信达生物（H）、迈瑞医疗、联影医疗、鱼跃医疗、天坛生物、派林生物、千红制药、太极集团。
　　风险分析：控费政策超预期、研发失败风险、政策支持不及预期、板块估值下挫风险。
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