医药生物行业定期报告：政府采购通知意见稿发布 助力医疗设备国产化

　　医药板块走势跟随市场，板块内部高低切换。本周沪深300 上涨1.44%，医药生物上涨1.62%，处于31 个一级子行业第18 位，本周医药子行业全部上涨，医疗服务、医疗器械、医药商业、中药、生物制品、化学制药、分别上涨4.64%、2.13%、1.58%、1.00%、0.71%、0.61%。本周医药板块跟随市场震荡向上，行情主要伴随事件催化演绎，内部呈现一定的高低切换。前半周创新药底部小票表现明显，市场持续挖掘创新药板块的重估机会；此外，周四财政部发布政府采购相关通知，利好国产替代，推动底部医疗设备标的迎来反弹；周五外媒报道美国生物安全法案考虑新的妥协方案，带动CRO 板块大涨。我们积极看好2025 年医药板块机会，建议加大布局底部基本面有望改善的细分板块。
　　财政部发布政府采购通知意见稿，助力医疗设备国产化提速。12 月5 日，财政部对外发布《关于政府采购领域本国产品标准及实施政策有关事项的通知（征求意见稿）》，向社会公开征求意见。《通知》要求政府采购活动中既有本国产品又有非本国产品参与竞争的，对本国产品的报价给予20%的价格扣除，用扣除后的价格参与评审。采购项目或者采购包中包含多种产品，供应商提供的符合本国产品标准的产品成本之和占该供应商提供产品的成本总和80%以上的，对该供应商提供的产品整体给予20%的价格扣除，用扣除后的价格参与评审。我们认为，该征求意见稿或进一步明确泛“国产品牌”的界定，并对外资品牌在国内产业端供应链占比进行一定程度明晰。当前国内医疗设备的高端替代已成趋势，该政策有望增强国产医疗品牌在采购竞标中的议价竞争力，加速医疗设备的国产化，产品具备强竞争力的头部公司或将显著受益，建议关注迈瑞医疗、联影医疗等医疗设备龙头，以及开立医疗、澳华内镜、微创机器人等细分赛道龙头。
　　重点推荐个股表现：12 月重点推荐：药明康德、东阿阿胶、艾力斯、健友股份、贝达药业、诺泰生物、亚盛医药、圣湘生物、九典制药、诺唯赞。中泰医药重点推荐本月平均上涨0.79%，跑输医药行业0.83%；本周平均上涨0.79%，跑输医药行业0.83%。
　　一周市场动态：2024 年初到目前的医药板块进行分析，医药板块收益率-7.8%，同期沪深300 收益率15.8%，医药板块跑输沪深300 收益率-23.6%。本周沪深300 上涨1.44%，医药生物上涨1.62%，处于31 个一级子行业第18 位，本周医药子行业全部上涨，医疗服务、医疗器械、医药商业、中药、生物制品、化学制药、分别上涨4.64%、2.13%、1.58%、1.00%、0.71%、0.61%。以2024 年盈利预测估值来计算，目前医药板块估值24.2 倍PE，全部A 股（扣除金融板块）市盈率大约为20.2 倍PE，医药板块相对全部A 股（扣除金融板块）的溢价率为19.3%。以TTM 估值法计算，目前医药板块估值26.6 倍PE，低于历史平均水平（35.3 倍PE），相对全部A 股（扣除金融板块）的溢价率为30.6%。
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