房地产行业快评报告：政策有望加力推出 促进楼市稳定

　　行业核心观点
　　房地产行业的稳定是扩大内需的重要部分，稳住楼市的政策诉求愈发强烈，宏观经济政策力度持续加大，有望改善预期，促进需求释放，预计房地产行业相关的支持性政策仍将加力推进，在一系列政策推进下，房地产行业当前市场初现企稳迹象，建议持续关注房价以及市场成交走势。二级市场投资方面，建议关注①受益于供给侧出清的优质央国企背景房企；②受益于收储政策的相关个股；③行业止跌回稳预期下具有困境反转预期的个股的交易性机会。
　　事件：2024 年12 月12 日，中央经济工作会议在北京举行，会上提及“稳住楼市股市，防范化解重点领域风险和外部冲击，稳定预期、激发活力，推动经济持续回升向好”、“持续用力推动房地产市场止跌回稳，加力实施城中村和危旧房改造，充分释放刚性和改善性住房需求潜力。合理控制新增房地产用地供应，盘活存量用地和商办用房，推进处置存量商品房工作。推动构建房地产发展新模式，有序搭建相关基础性制度”。
　　点评：
　　扩大内需总基调下，“稳住楼市”的政策诉求更加强烈。9 月中央政治局会议首次提出促进房地产行业“止跌回稳”，12 月中央政治局会议首次明确指出“稳住楼市股市”，此次中央经济工作会议再次强调“稳住楼市股市”，体现对于促进房地产行业止跌回稳的强烈政策诉求，房地产行业的稳定也是全面扩大内需的重要部分。预计2025 年对于房地产行业方面的政策仍以宽松为主。
　　宏观经济政策力度加大，有助于改善预期，促进购房需求释放：
　　我们在年度策略报告中指出房地产行业的止跌回稳不仅仅需要房地产行业层面的政策发力，还需要宏观经济政策的全面助力，以扭转市场预期，改善居民收入预期，促进购房需求释放。此次会议中关于财政政策方面，提出“要实施更加积极的财政政策。提高财政赤字率，确保财政政策持续用力、更加给力”，关于货币政策方面、提出“要实施适度宽松的货币政策。发挥好货币政策工具总量和结构双重功能，适时降准降息，保持流动性充裕”，同时要打好政策组合拳，“加强财政、货币、就业、产业、区域、贸易、环保、监管等政策和改革开放举措的协”调。配 合城中村改造规模有望不断扩大，释放增量需求。此次会议提到“加力实施城中村和危旧房改造，充分释放刚性和改善性住房需求潜力”。2024 年10 月17 日国新办新闻发布会上提出“通过货币化安置等方式，新增实施100 万套城中村改造和危旧房改造”。11 月，住房城乡建设部、财政部联合印发通知要求，城中村改造政策支持范围从最初的35 个超大特大城市和城区常住人口300 万以上的大城市，进一步扩大到了近300 个地级及以上城市，35 个大城市有170 万套的需求，近300 个地级市及以上城市潜在城中村改造需求较大，在政策的持续支持下有望持续释放，助力行业止跌回升。
　　严格控制供给端，盘活存量，加快行业去化，助力行业止跌回稳。此次中央经济工作会议上明确指出“合理控制新增房地产用地供应，盘活存量用地和商办用房，推进处置存量商品房工作”。2024 年5 月自然资源部提出合理控制新增商品住宅用地供应，后续又推出存量土地回收回购政策，9 月国新办新闻发布会进一步指出支持将部分地方政府专项债券用于土地储备，预计2025 年土地市场将呈现量降质升的趋势，关于存量土地回购的相关政策将持续优化，将有助于改善房企现金流。供给端的严格控制、存量商品房的加快处置，将进一步加快行业库存去化。
　　风险因素：政策支持力度及政策效果不及预期、房地产行业修复不及预期、需求端信心修复不及预期、房价持续下行等。
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