建筑材料行业周报：经济工作会议表述积极 长期看好

　　2024 年12 月9 日至12 月13 日建筑材料板块（SW）上升2.95%，上证综指上升0.68%，建材板块相对沪深300 超额收益为2.65%。其中水泥（SW）上升2.32%，玻璃制造（SW）上升4.26%，玻纤制造（SW）上升3.20%，装修建材（SW）上升3.15%。本周建筑材料板块（SW）资金净流入额为-10.87 亿元。
　　【周数据总结和观点】
　　本周中央经济工作会议强调“稳住楼市股市”、“要实施更加积极的财政政策”，并且地产相关表述积极，提出持续用力推动房地产市场止跌回稳，加力实施城中村和危旧房改造，充分释放刚性和改善性住房需求潜力。合理控制新增房地产用地供应，盘活存量用地和商办用房，推进处置存量商品房工作等。根据wind 统计，2024 年11 月地方政府债总发行量13141.09亿元，发行金额环比10 月提升92.4%，截至目前，今年一般债发行规模2.02 万亿元，同比-1.31 万亿元，专项债发行规模7.67 万亿元，同比+1.71万亿元，后续节奏有望进一步加速。化债加码政府财政压力有望减轻，企业资产负债表也存在修复的空间，市政工程类项目有望加快推进，市政管网及减隔震实物工作量有望加快落地，关注龙泉股份、青龙管业、中国联塑、震安科技。玻璃2024 年需求承压，关注收储落地，重点关注光伏玻璃：2024 年竣工需求转弱，6 月后冷修加速，政策刺激下浮法玻璃价格企稳回升，中期需要关注收储等优化存量的政策落实情况。光伏玻璃需求持续增长，供给收缩，均衡点预计更快来临，价格弹性较大，推荐旗滨集团。
　　消费建材持续推荐：消费建材受益二手房交易向好、消费补贴等优化存量政策，且具备长期提升市占率的逻辑，估值弹性大，持续推荐北新建材、伟星新材，关注兔宝宝。水泥错峰停产加强，基建实物工作量上升，短期有涨价行情：水泥行业需求仍在寻底过程中，但企业不堪亏损错峰停产力度加强，水泥价格底部出现，近期协同减产和基建实物工作量提升下涨价明显，重点关注海螺水泥。玻纤底部已现，关注风电纱涨价：玻纤价格战结束，价格已触底回升，同时风电招标量快速增长，2025 年作为十四五收官之年，装机量有望大增，风电纱涨价概率较大，推荐中国巨石，关注中材科技。碳纤维：下游需求缓慢复苏，全年国内风电、氢瓶、热场等下游需求仍有增长，关注经济向好预期下的价格企稳情况。其他建材：关注绩优、有成长性个股，重点推荐濮耐股份。
　　水泥近期市场变动：截至2024 年12 月13 日，全国水泥价格指数418.75元/吨，环比前一周下跌0.32%，全国水泥出库量344.8 万吨，环比前一周下降1.42%，其中直供量197 万吨，环比前一周下降0.5%，全国水泥熟料产能利用率44.5%，环比前一周增加0.3pct，全国水泥库容比66.98%，环比前一周降低0.3pct。本周更多工地陆续进入收尾阶段，整体水泥需求持续下降。随着部分资金落地，重点项目以及部分保民生项目稳定推进，年后有望陆续开工并进入用材高峰期。
　　玻璃近期市场变动：本周浮法玻璃均价1412.09元/吨，较上周跌幅0.46%，全国13省样本企业原片库存4288万重箱，环比上周+16万重箱，年同比+1342万重箱。本周华东、西南等区域价格有所松动，需求端受资金账期影响，赶工订单不强，加工厂多按需补货，供应端浮法厂及中间商急于消化库存，需求有限下，预计短期现货价格走弱。
　　玻纤近期市场变动：本周无碱粗纱均价环比上涨，主要系新价逐步落实。
　　需求端，传统玻璃钢需求表现乏力，但风电、热塑订单支撑延续；供应端，本周无产线变动；库存整体维持增加趋势。短期来看，Q4 需求支撑或相对有限，粗纱价格大概率趋稳运行。本周电子纱价格报稳，供应端暂无变动，主要影响因素在需求端——下游CCL 订单增量不多，提货节奏较慢。
　　短期内，各厂家以稳价出货降库操作为主。截至12 月12 日，国内2400tex无碱缠绕直接纱均价3730 元/吨（主流含税送到），环比前一周上涨0.47%，同比上涨16.12%；电子纱G75 主流报价8600-9000 元/吨，7628电子布主流报价3.8-4.0 元/米，环比前一周持平。
　　消费建材近期市场变动：消费建材需求端延续弱复苏状态，上游原材料中，苯乙烯、丙烯酸丁酯价格环比上周上涨，沥青价格环比上周持平，铝合金、天然气价格环比上周下降。
　　碳纤维近期市场变动：本周碳纤维市场价格环比下调，T700 系列部分品种报价下探。周内产量1336 吨，开工率53.42%，开工水平有所下降；周内库存量窄幅降至16650 吨。本周行业单位生产成本12.18 万/吨，对应吨毛利-2.1 万，毛利率-20.81%，盈利继续磨底。
　　风险提示：政策落地不及预期风险，地产需求回暖不及预期风险，原材料价格持续快速上涨风险。
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