农林牧渔行业周报：生猪需求进入旺季 白羽鸡停苗期临近

　　生猪养殖：灌肠腌腊需求形成价格支撑
　　价格端：生猪价格小幅震荡，仔猪价格持续下跌。据博亚和讯监测，本周生猪均价15.78 元/kg，周环比-0.93%，两周环比-2.11%；仔猪均价33.47 元/kg，周环比-2.28%，两周环比-2.07%。根据Wind 数据，本周猪肉批发价格23.14 元/kg，周环比-0.94%，两周环比-0.71%；自繁自养养殖利润132.52元/头，外购仔猪养殖利润-95.65 元/头。
　　周观点：需求旺季已至，生猪价格小幅震荡。本周周内生猪日均价格小幅震荡，先升后降；仔猪日均价格持续走弱。我们认为，近日北方灌肠南方腌腊需求大幅增量，刺激猪肉消费，对价格起到一定的支撑作用。临近冬至，需求端已进入旺季，后续价格或将持续震荡。
　　禽养殖：静待终端消费回暖
　　价格端：毛鸡价格及肉鸡苗价格同步下跌。本周主产区毛鸡均价7.53 元/kg，周环比-0.26%，两周环比-1.11%；鸡产品价格为9.27 元/kg，周环比持平，两周环比-0.16%。本周肉鸡苗价格为3.78 元/羽，周环比-9.57%，两周环比-5.43%；父母代种鸡养殖利润为0.98 元/羽，周环比-28.99%，两周环比-22.22%。
　　周观点：临近停苗期，鸡苗价格持续下行，美国主要供种州受禽流感影响暂停供种。毛鸡价格低位震荡，养殖端补栏积极性有所减弱；临近停苗期，种鸡企业鸡苗订单放缓，肉鸡苗价格持续下跌。我们认为，当前行业肉鸡供给相对稳定，毛鸡价格回升需冬至、春节等节日备货需求提振。此外，由于美国主要供种州出现禽流感，当前已停止提供供种，据引种相关规定，该地区供种需暂停至少三个月。按照从引种到商品代肉鸡出栏约需60 周的生长周期进行估算，2026 年初白羽肉鸡供给量或有所减少。
　　投资建议：
　　1、 周期角度，从生猪期货价格看，当前市场对于后市猪价走势预期较为悲观。
　　2、 从股价角度，养殖板块经历前期调整，猪价的悲观预期释放较为充分，当前估值仍然处于低位，预计后续猪价对股价的影响钝化。
　　3、 我们认为未来板块业绩兑现度较好、养殖成本较低、未来出栏仍然有较高增长空间的公司将有超额表现。建议关注【牧原股份】【温氏股份】【华统股份】【神农集团】【巨星农牧】【京基智农】【新五丰】【唐人神】【广弘控股】等。
　　4、此外，建议关注【邦基科技】：三季度饲料外销量增长明显，大客户账期　　缩短回款加快。我们认为随着下游养殖行情回暖，以及公司大客户放量，三季度公司饲料外销量较二季度有望实现环比高增。并且随着大客户回款积极，公司饲料账期有望缩短，带动公司饲料业务毛利企稳和净利的改善。
　　风险提示：养殖行业疫病风险；农产品市场行情波动风险；自然灾害风险；猪价上涨不及预期；需求端复苏不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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