能源金属行业动态报告：印尼重申镍生产限制计划 政策扰动支撑短期镍价

　　核心观点
　　镍：印尼能源和矿产资源部重申了进一步限制镍产品生产的计划，以提高大宗商品价格，保护国内产业。矿业部煤炭和矿产开采局局长Tri Winarno 在南雅加达库宁安举行的 2025 年印尼经济展望会上表示，将开始对市场上某些镍产品进行监管，以避免供应过剩，将产量控制在最佳水平，限制饱和的镍产品，推动价格上涨。印尼红土镍矿成本优势明显，2023 年印尼镍产量占比47.8%，预计2025 年达到59.2%，印尼矿业政策或影响未来镍矿供给。短期菲律宾主矿区已经进入雨季，镍矿进口量季节性回落，印尼镍矿成为主要矿源，预期的变动将会被放大，政策扰动及短期供需错配有望支撑镍价。
　　行业动态信息
　　锂：据百川盈孚，本周工业级碳酸锂市场均价为7.3 万元/吨，较上周持平，电池级粗粒氢氧化锂均价为6.9 万元/吨，较上周持平。
　　供给端，本周国内碳酸锂产量上涨，锂盐厂积极生产，辉石及云母企业开工略有上行，盐湖厂家维持生产，部分企业为完成年度目标积极放货，大厂年内余量已套保或预售。碳酸锂总库存小幅下滑，厂家库存下降，价格下行带动下游补货较多，贸易库存甩货库存下滑，市场其他库存增量。期货仓单量回涨接近4 万吨。
　　需求端，储能及动力市场仍然向好，正极排产积极，材料头部大厂维持高位开工。下游采购多走长协及客供，本周散单采购增多，多刚需补货，无明显囤货情绪。上下游新长单折扣尚未完全谈拢，锂盐厂挺价意图较高，下游仍想谈至95 折。资源端，国内锂资源自主可控意义凸显，建议关注永兴材料、中矿资源、天齐锂业、赣锋锂业等。
　　镍：本周LME 镍价为15850 美元/吨，较上周下跌0.9%；上期所镍价为129110 元/吨，较上周上涨2. 2%。
　　本周SHFE 镍库存3.47 万吨，LME 镍库存16.45 万吨，合计库存19.92 万吨，较上周减少0.1%。本周国内硫酸镍产量预计29600 吨，较上周产量减少，开工率同步下调。近期镍盐下游需求暂无明显起色，市场整体活跃度仍维持在较低水平，部分盐厂开工积极性减弱，向下调整产量。镍建议关注华友钴业等。
　　稀土&磁材：本周稀土价格偏弱运行。截止到本周四，氧化镨钕市场均价41 万元/吨，较上周五价格下调0.49%；氧化镝市场均价162.5 万元/吨，较上周五价格下调1.52%；氧化铽市场均价566.5 万元/吨，较上周五价格下调1.39%。从供需基本面看，现货供应充足，分离厂及金属厂生产稳定，厂家受成本影响，出货心态不一，市场整体库存尚可，大厂持续收货支撑，暂未出现抛售现象，上游市场整体供应稳定，随行就市出货为主。需求增幅有限，新能源汽车、家电、风力发电等领域仍有增量，同时，机器人和低空飞行领域需求有望扩大，对需求端形成支撑，但短期内终端下单意愿不强，钕铁硼企业备货数量有限，对价格支撑不足。建议关注宁波韵升、金力永磁等。
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