建筑材料行业投资周报：会议表态积极 产业链筑底在即

　　消费建材：会议继续积极表态，看好地产链估值反弹。12 月9 日政治局会议召开，主要内容包括1）实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，充实完善政策工具箱，加强超常规逆周期调节，打好政策“组合拳”；2）稳住楼市股市，扩大国内需求。12 月11-12 日，中央经济工作会议举行，除了重申政治局会议财政和货币政策外，会议主要定调及地产相关内容包括1）提高财政赤字率；2）打好政策“组合拳”，把经济政策和非经济性政策统一纳入宏观政策取向一致性评估；3）持续用力推动房地产市场止跌回稳，加力实施城中村和危旧房改造；4）合理控制新增房地产用地供应，盘活存量用地和商办用房，推进处置存量商品房工作。
　　从宏观政策来看，基调偏积极。在政治局会议定调“实施更加积极有为的宏观政策”，且首提“超常规逆周期调节”的基础上，本次工作会议延续积极表述，进一步明确了包括提高赤字率、增发超长期特别国债及地方专项债等。从地产目标来看，“稳楼市”依然十分明确。工作会议明确了多个方向，首先加力实施城中村改造和危房旧改，此前住建部已明确新增实施100万套城中村和旧房改造，城中村范围扩围至近300 个地级及以上城市，且采用货币化安置方式，预计后续城中村将和收储相结合，整体力度和规模有望继续加大。其次，专项债扩大投向领域和项目适用范围，此前专项债用于收购存量闲置土地、3000 亿元保障房再贷款收购存量房政策已落地，未来相关政策有望继续完善。综合而言，中央经济工作会议继续延续了政治局会议的积极表态，各项政策有助于经济平稳运行。在宽松的大环境和积极松绑的地产政策下，地产市场也出现了阶段性回稳态势。根据中指数据，10-11 月，重点城市新房、二手房销售持续修复，11 月重点100 城新建商品住宅成交面积环比、同比继续增长，同比增幅较10 月有所扩大；20 城二手房成交套数环比增长11.7%，同比增长26.3%。
　　目前，政治局会议定调地产止跌，政策加码下，政府收储、国企收旧换新等新模式才刚刚开始，未来随着各城市推广以及配套资金落实，预计将对去化库存、稳定市场起到积极作用，将有利于加快房地产市场企稳。预期先行，建议关注消费建材核心标的。地产政策放松后或提振购房信心，去库有望打通置换链条，建材需求可能迎来边际改善，当前存量需求逐步释放，重点关注C 端建材品类。我们建议：1）长期看好C 端：北新建材、伟星新材、兔宝宝；2）反弹关注B 端：东方雨虹、三棵树、蒙娜丽莎、坚朗五金、中国巨石。
　　风险提示：宏观经济下行风险、地产市场下滑、原材料价格上涨风险。
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