电子行业周报：经济会议首提“人工智能+”上海提出落地重点行业代表性并购案例

　　核心观点
　　市场行情回顾
　　过去一周（12.09-12.13），SW 电子指数上涨0.22%，板块整体跑赢沪深300 指数1.23 个百分点，从六大子板块来看，其他电子Ⅱ、光学光电子、消费电子、元件、电子化学品Ⅱ、半导体涨跌幅分别为4.97%、2.05%、1.49%、0.31%、-0.91%、-1.01%。
　　核心观点
　　经济会议首提“人工智能+”。2024 年中央经济工作会议12 月11 日至12 日在北京举行，会议总结2024 年经济工作，分析当前经济形势，部署2025 年经济工作。其中，“大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”“以科技创新引领新质生产力发展，建设现代化产业体系”，依旧被摆在明年经济工作前两位。另外，本次会议首提“人工智能+”，北京市政协经济委员会副主任、北京市工商联副主席、振兴国际智库理事长李志起表示，“人工智能+”行动将培育一批以人工智能为核心的新兴产业，如智能制造、智能医疗、智能金融、智能教育等。与过去的“互联网+”和数字化相比，“人工智能+”更加注重技术的深度融合和创新应用，能够推动传统产业转型升级，催生新的经济增长点。我们认为，在“大力提振消费”以及“人工智能+行动”背景下，可以关注AI 带动相关消费电子产品销量的攀升，例如，AI 智能眼镜、AI PC、AI 手机——根据WellsennXR 的预测，从2025 年开始，AI 智能眼镜将在传统眼镜销量保持稳定增长的大背景下快速向传统眼镜渗透，2029 年，AI 智能眼镜年销售量有望达到5500 万副；Canalys预计2025 年AI 手机全球渗透率将达到32%，出货量近四亿台；根据Gartner 公司的最新预测，2025 年AI PC 的全球出货量将达到1.14 亿台，较2024 年增长165.5%。
　　上海发布三年行动方案支持上市公司并购重组，集成电路为重点产业领域。12 月10 日，上海市人民政府办公厅印发《上海市支持上市公司并购重组行动方案（2025—2027 年）》（以下简称：《方案》）。《方案》要点包括：①力争到2027 年，落地一批重点行业代表性并购案例，在集成电路、生物医药、新材料等重点产业领域培育10 家左右具有国际竞争力的上市公司，形成3000 亿元并购交易规模，激活总资产超2 万亿元。②推动优质上市公司、产业集团加大对产业链相关企业的资源整合力度。支持上市公司收购有助于强链补链、提升关键技术水平的优质未盈利资产。在集成电路、生物医药、人工智能等重点领域，梳理重点产业上市链主企业名单。③用好100 亿元集成电路设计产业并购基金，设立100 亿元生物医药产业并购基金。在该政策下，我们建议关注芯片设计、半导体制造、设备材料等核心环节及第三代半导体领域，着重关注优选技术领先型企业和被并购优质标的。
　　投资建议
　　维持电子行业“增持”评级，我们认为电子半导体2024 下半年或正在迎来全面复苏，同时，产业竞争格局有望加速出清修复，产业盈利周期和相关公司利润有望持续复苏。我们当前建议关注：半导体设计领域部分超跌且具备真实业绩和较低PE/PEG 的个股，AIOT SoC 芯片建议关注中科蓝讯和炬芯科技；模拟芯片建议关注美芯晟和南芯科技；建议关注驱动芯片领域峰岹科技和新相微；半导体设备材料建议关注华海诚科和昌红科技；折叠机产业链建议关注统联精密及金太阳；建议关注军工电子紫光国微和复旦微电；建议关注华为供货商汇创达。
　　风险提示
　　中美贸易摩擦加剧、终端需求不及预期、国产替代不及预期。
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