批发和零售贸易行业2024年11月社消零售数据点评：受10月消费前置影响 社消增速有所回落

　　11 月社消总额同比增长3.0%，增速较上月下降1.8 个百分点12 月16 日，国家统计局发布社消数据：2024 年11 月社会消费品零售总额为4.38 万亿元，同比增长3.0%（wind 市场一致预期为5.3%），增速比10 月下降1.8 个百分点。其中，限额以上企业（单位）商品零售额为1.65 万亿元，同比增长1.2%，增速比10 月下降5.6 个百分点。
　　1-11 月，社会消费品零售总额为44.27 万亿元，同比增长3.5%，增速比上年同期下降3.7 个百分点。（如无特殊说明，本文10/11 月均指2024 年10/11 月）11 月份CPI 增速环比10 月下降0.1pct，饮料和日用品类增速环比下降2024 年11 月份全国CPI 当月同比增速为0.2%，2024 年10 月份全国CPI 当月同比增速为0.3%，11 月份CPI 同比增速环比10 月下降0.1 pct。11 月，超市行业相关类别中，粮油食品类零售额同比增长10.1%，增速较10 月份持平。饮料类零售额同比下降4.3%，增速较10 月份下降3.4 个百分点。日用品类零售额同比增长1.3%，增速较10 月份下降7.2 个百分点。
　　纺织服装类零售额同比下降4.5%，化妆品类零售额同比下降26.4%11 月，百货行业相关类别中，纺织服装类零售额同比下降4.5%，增速较10 月份下降12.5 个百分点。化妆品类零售额同比下降26.4%，增速较10 月份下降66.5 个百分点。
　　黄金珠宝行业零售额同比下降5.9%，增速较10 月份下降3.2pct11 月，黄金珠宝行业相关类别中，金银珠宝类零售额同比下降5.9%，增速较10 月份下降3.2 个百分点。
　　家用电器类零售额同比增长22.2%，增速较10 月份下降17.0pct11 月地产相关类别中，家用电器类零售额同比增长22.2%，增速较10 月份下降17.0 个百分点。家具类零售额同比增长10.5%，增速较10 月份上升3.1 个百分点。建筑及装潢材料类零售额同比增长2.9%，增速较10 月份上升8.7 个百分点。
　　11 月其他类别中，烟酒类零售额同比下降3.1%，增速较10 月份下降3.0 个百分点。通讯器材类零售额同比下降7.7%，增速较10 月份下降22.1 个百分点。
　　文化办公用品类零售额同比下降5.9%，增速较10 月份下降23.9 个百分点。中西药品类零售额同比下降2.7%，增速较10 月份下降4.1 个百分点。 体育、娱乐用品类零售额同比增长3.5%，增速较10 月份下降23.2 个百分点。
　　社消增速环比回落，受10 月消费需求前置影响11 月社消增速环比10 月有所下滑，主要是由于“双十一”大促周期提前，导致部分需求前置到10 月。从细分品类看，表现比较亮眼的为家用电器和音像器材类，11 月零售额增速为22.2%，家电品类继续受益于以旧换新国补政策。同时，家具类和建筑及装潢材料类零售额增速环比10 月均有所提升，相关销售有所回暖。随线上渗透率提升，我们可以看到“双十一”大促虹吸效果有所提升，线上渠道对商户重要性也在提升，继续看好龙头电商平台。
　　风险提示：宏观经济增速和居民收入增速未达预期，地产后周期影响部分细分行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。
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