商贸零售行业研报：微信小店“送礼”引入新场景 关注品牌方和代运营

　　微信小店“送礼物”功能引入新场景，品牌方和运营商有望受益本周（12 月19 日）微信小店官方发布公告，宣布正式开启“送礼物”功能的灰度测试。目前除珠宝首饰和教育培训外，其他类目下原价小于一万元的商品，都将默认支持“送礼物”功能。“送礼物”功能兼具情感价值与社交属性，有助于借力微信庞大的社交网络来盘活微信电商生态。12 月下旬开始陆续迎来圣诞节、元旦、春节等密集节假日，送礼新功能有望迎来较大催化，化妆品品牌方及运营商均有望受益。（1）品牌方：“送礼物”功能将利好具有礼品属性的且产品知名度高的品牌，为其打开新的流量窗口，化妆品、日用百货、零食礼包等多个类目有望受益。目前美护板块珀莱雅、丸美、可复美、绽家等品牌均在微信小店、公众号、视频号等微信电商生态布局；此外韩束“红蛮腰”礼盒兼具送礼场景与情感属性，在春节、七夕等节假日均推出过定制款礼盒，并较早布局了微信小店直播业务，此次微信电商变革有望为多个品牌方带来新机遇。（2）代运营：运营商业务主要依托各电商平台开展，此次新功能将为其打开渠道端与流量端的想象力，青木科技、若羽臣、新华都、丽人丽妆、壹网壹创、凯淳股份等均有望受益。
　　行业关键词：小象超市、骨修复材料、银泰百货、达人探店、送礼物等【小象超市】美团旗下前置仓业务“小象超市”开启出海进程，首站落地沙特。
　　【骨修复材料】巨子生物获得骨修复材料III 类医疗器械注册证。
　　【银泰百货】阿里巴巴将银泰百货股权出售给银泰管理团队及雅戈尔集团。
　　【达人探店】2024 年达人探店为线下商家带来总计超过1333 亿元经济收益。
　　【送礼物】微信小店开启“送礼物”功能的灰度测试。
　　板块行情回顾
　　本周（12 月16 日-12 月20 日），商贸零售指数报收2343.50 点，下跌4.56%，跑输上证综指（本周下跌0.70%）3.86 个百分点，板块表现在31 个一级行业中位居第28 位。零售各细分板块中，本周互联网电商板块涨幅最大，2024 年年初至今超市板块领跑。个股方面，本周友阿股份（+61.3%）、青木科技（+29.2%）、凯淳股份（+13.7%）涨幅靠前。
　　投资建议：关注消费复苏主线下的高景气赛道优质公司投资主线一（传统零售）：关注顺应消费趋势积极变革探索，把握流量回归机会的线下零售龙头，重点推荐永辉超市等，受益标的百联股份等；投资主线二（黄金珠宝）：关注积极修炼内功、具备基本面和估值修复弹性的黄金珠宝龙头品牌，重点推荐潮宏基、周大生、老凤祥、中国黄金等；投资主线三（化妆品）：关注深耕高景气细分赛道、综合能力不断迭代的国货美妆品牌，重点推荐珀莱雅、润本股份、巨子生物、上美股份等，受益标的毛戈平；投资主线四（医美）：关注受益医美消费恢复、盈利能力具备更强确定性的上游差异化医美产品厂商，重点推荐爱美客、科笛-B 等，受益标的锦波生物等。
　　风险提示：消费恢复不及预期、行业竞争加剧、政策风险等。
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