机械设备行业周报：工程机械开工改善；智元机器人实现量产

　　市场表现：机械设备（SW）板块上周下跌2.27%，表现弱于沪深300 指数。其中，表现相对较好的板块是轨交设备（-0.63%）和自动化设备（-1.30%）
　　核心观点：
　　1）工程机械：根据海关数据整理，2024 年11 月我国工程机械进出口贸易额为46.78 亿美元，同比增长15.3%，其中：进口额1.93 亿美元，同比下降5%；出口额44.85 亿美元，同比增长16.3%。目前工程机械国内市场筑底回升明显，出口市场持续复苏。受海外收入占比提高、原材料价格下行、费用管控能力加强，预计后续主机厂业绩表现和盈利能力仍将处于上行通道。
　　2）人形机器人：近期国内人形机器人也进展颇多：12 月13 日，比亚迪官方发布2025 届具身智能研究团队招聘简章。12 月16 日，智元机器人一期工厂落地临港奉贤，目前核心部件及整机已实现批量化生产。人形机器人板块国内外共振产业趋势加速，国外建议关注特斯拉量产进展、国内建议关注华为产业链。当前核心零部件性能提升仍将是人形机器人能力提升的重点领域之一，维持推荐技术难度和价值量较大的减速器、丝杠等环节
　　投资建议：上周市场波动，机械设备表现弱于大盘，其中工程机械板块下滑幅度较大，主要系市场担忧美国对墨西哥加征关税导致出口受影响。近期中央经济工作会议提出要抓好九方面重点任务，包括大力提振消费、提高投资效益、全方位扩大国内需求，以科技创新引领新质生产力发展，建立现代化产业体系，建议关注顺周期和科技成长板块，维持推荐机床刀具、人形机器人、科学仪器等。
　　风险提示：下游行业需求不及预期；原材料或零部件价格波动或短缺；海外市场需求不及预期；行业竞争加剧风险；产业化进展不及预期等。
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