农林牧渔行业周报：节日效应提振猪价 关注出栏提速后的供给压力

　　本周猪价上涨。根据博亚和讯，1 月3 日生猪价格16.19 元/kg，周环比上涨3.38%；15kg 仔猪价格28.24 元/kg，周环比上涨0.61%。根据涌益咨询数据，本周出栏均重为126.06kg，周环比下跌1.70kg。屠宰场冻品库容率为12.57%，周环比下降0.05pct。在节日消费提振，规模猪企缩量拉涨等支撑下，元旦前后，猪价呈现阶段性反弹。库存端，本周涌益出栏均重降1.7 公斤，均重水平接近11 月初，出栏提速后，中大猪供应进一步偏紧，肥标价差大幅走扩。后续来看，1 月生猪理论出栏量较高，且节后养殖端逢高出栏情绪偏强，供应端压力依然较大。
　　肉禽方面，本周白羽肉毛鸡价格小幅下跌。本周毛鸡价格为7.56 元/公斤，环比下跌0.66%，鸡苗价格2.91 元/羽。春节前肉鸡出栏量增加，部分地区受鸭疫等禽病影响，养殖户提前出栏，鸡肉冻品价格低位震荡。鸡苗端，停苗期结束，前期囤积种蛋加入供苗带动产量上行。需求方面，市场对春节后行情悲观，鸡苗订单减少，种鸡场认卖情绪较高，鸡苗价格表现偏弱。
　　玉米和豆粕现货价格上涨，小麦现货价格下跌。截至1 月3 日，玉米现货均价为2122.35 元/吨，环比上涨0.43%；豆粕现货均价2958.29 元/吨，环比上涨1.17%；小麦现货均价为2396.5 元/吨，环比下跌0.70%。玉米方面，基层售粮仍然较为积极，市场供应保持宽松。近期存在新增收储的预期，市场购销活跃度有所提高，后续可以关注政策支撑力度。豆粕方面，美国大豆压榨需求强劲，此外，天气预报显示，未来几周，阿根廷和巴拉圭各地持续的干燥将增加玉米/大豆的干旱风险，市场担忧情绪加剧带动美国大豆价格上涨。需求端，随着规模厂下调出栏体重标准，饲料需求季节性下降。
　　本周天然橡胶价格下跌。截至1 月3 日，国内天然橡胶期货价格为17085 元/吨，环比下跌3.04%。近期期现价格出现大幅下跌，除去宏观因素扰动对大宗商品的影响，天然橡胶的基本面并未发生较大变化，仍处利空因素释放过程中。原料端，国内停割期前的备货接近尾声，叠加泰国强降水天气缓解，原料价格有所回落，目前泰国胶水价格在65 泰铢/公斤。而下游的累库以及轮胎企业开工率的下滑都属于正常的季节性规律，预计累库将持续到3 月左右，后续建议继续关注本轮累库的速度以及峰值。
　　投资建议：（1）生猪养殖板块， 进入腊月，旺季消费回升与猪价反弹稳步兑现，支撑价格高位维持。随着行业进入持续的盈利兑现期，α优势进一步凸显，重点推荐出栏、成本兑现度高的养殖企业牧原股份、温氏股份、神农集团。（2）后周期板块，猪价反转将提振饲料、动保需求，估值修复板块将开启上行，建议关注海大集团。（3）种植链，玉米价格仍受新粮抛售压制，但春节前后有望筑底并逐步进入右侧，种植业基本面将迎来好转。上游方面，转基因产业化进程加速&年初一号文件&重组并购等多概念加持下，种业投资机会显现，拥有优质大品种的种子企业将优先受益，种植链建议关注苏垦农发、北大荒、海南橡胶、秋乐种业、隆平高科、登海种业。（4）宠物板块，宠食行业是长坡厚雪的优质赛道，海外市场增量不断，国产品牌认可度持续提升，建议关注乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份等。
　　风险分析：畜禽价格不及预期；畜禽疫病大规模爆发；原材料价格大幅波动。
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