家电行业周报：以旧换新政策延续 关注白电投资价值

　　家电行业首席分析师李奕臻：
　　我们统计，目前已有28个省级行政区表示将在2025年延续以旧换新政策。预计2025年全国家电以旧换新政策衔接较为顺畅。我们认为2025年白电的投资价值值得关注，主要因为：1）白电需求以更新为主，以旧换新政策将刺激白电更新需求释放。其中空调受益于旺季促销提振，将明显受益于政策刺激。2）白电龙头的股息率较高。3）白电龙头出海具有制造成本优势、产品迭代优势，海外业务将保持良好增长趋势。
　　行业评级：领先大市-A
　　风险提示：行业竞争风险、原材料价格波动风险等。
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