索威尔：IPO路上的喜与忧 业绩与风险并存

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【索威尔赴美上市进程加快，AI+企业受关注】自 2022 年 ChatGPT 发布以来，AI 掀起全球布局热潮，“AI+”概念为行业带来广阔机遇，相关企业在二级市场活跃。12 月 26 日，中国机器视觉产品与解决方案提供商索威尔宣布在美国股市首次公开募股条款，计划以每股 4 至 5 美元发行 200 万股股票，拟筹约 900 万美元，按拟议价格区间中点计算，市值约 2.34 亿美元。今年 5 月 10 日，索威尔首次向 SEC 递交招股说明书，后两次更新，如今公布首次公开募股条款，离登陆二级市场更进一步。索威尔虽乘 AI 热潮业绩高增，但也有问题。2022 至 2024 财年，公司收入分别为 94.93 万美元、1307.06 万美元、3659.87 万美元，净利润分别为-39.11 万美元、161 万美元、281.78 万美元。2024 财年电子产品和软件产品收入大增带动总收入增 180%，净利润增 75%，但毛利率却从 50%下滑至 24%。2024 财年，公司销售、行政、研发费用大幅增长，毛利率下滑致净利率降至 8%，运营资金紧张，现金及现金等价物仅 20.62 万美元，2023、2024 财年经营活动现金流净额均流出。机器视觉行业发展迅速，2022 年规模达 1958 亿元，预计 2025 年中国人工智能产业规模达 3962 亿元。机器视觉市场收入增速波动但整体高成长，预计 2025 年规模达 349 亿元。但索威尔面临不少经营挑战，行业竞争激烈，其所在地区企业众多且分散，还有跨国公司和知名上市企业竞争。索威尔客户集中度高，有“大客户依赖症”风险，研发投入力度在业内较低。索威尔核心财务指标增长是 IPO 加分项，但现金流、毛利率等问题是减分项，后续发展需打造“硬实力”。