恒坤新材：光刻胶领域崛起，投前估值45亿

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【2022 年 12 月 6 日，恒坤新材完成最后一轮增资，投前估值不高于 45 亿元】 12 月 26 日，厦门恒坤新材料科技股份有限公司向上交所科创板递交招股书，保荐机构为中信建投证券。 恒坤新材成立于 2004 年，总部在厦门，从事光刻材料和前驱体材料等研发、生产和销售。 公司创始人易荣坤出生于 1971 年，本科学历，通过直接和间接方式合计控制公司 35.65%表决权。 公司发展中进行了 12 轮增资，吸引深创投等知名投资机构。2022 年 12 月 6 日完成最后一轮增资，投前估值不高于 45 亿元。 公司本次拟募资 12 亿元，用于集成电路前驱体二期等项目。 恒坤新材主营业务 2014 年转型，从光电膜器件及视窗镜片产品转向集成电路领域关键材料，2017 年引进产品通过多家境内 12 英寸集成电路晶圆厂验证并常态化供应。 2020 年以来，自产光刻材料与前驱体材料陆续通过客户验证并实现销售，2022 年自产产品销售收入破亿。 2021 年至 2024 年 1 - 6 月，公司自产产品占主营业务收入比例提升，引进产品占比下降。 在自产产品驱动下，公司营收稳步增长，2021 年、2022 年、2023 年及 2024 年 1 - 6 月营业收入分别为 1.41 亿元、3.22 亿元、3.68 亿元和 2.38 亿元，归母净利润存在波动。 报告期内，公司综合毛利率变化，引进产品毛利率保持在 96%以上，自产产品毛利率先升后降。 政府给予公司较大支持，报告期内获计入当期损益的政府补助累计达 7474 万元。 公司产品应用于光刻、薄膜沉积等工艺环节，已量产供货多款产品，持续开发新产品，进入客户验证流程，自产产品在研发、验证以及量供款数累计超百款。 公司依靠“引进、消化、吸收、再创新”路径，打破国外垄断，客户涵盖多家境内领先晶圆厂，前五大客户收入占主营业务收入比例超 97%。 境内集成电路关键材料市场规模增长，预计 2028 年达 2589.6 亿元。光刻材料等占比较高，关键材料产业种类繁多、细分市场分散。 境内光刻材料与前驱体材料仍由境外厂商占据主要市场份额，公司是少数实现量产供货企业之一，2023 年 SOC 与 BARC 销售规模均排名境内市场国产厂商第一。