通信行业周报：CES2025AI应用终端大规模推新 重视AI应用投资机会

　　CES2025 AI 应用终端大规模推新，AI+IoT 深度融合终端客户对AI 智算需求旺盛，互联网厂商加大AIDC、服务器等算力基础设施采购力度。BAT 2024 年前三季度总资本开支为867.21 亿元， 同比增长119.80%，2024Q3 总资本开支为362.30 亿元，同比增长117.15%，环比增长57.93%。2024 年服务器资本开支方面，据Omida 数据，全球服务器资本开支约为2290 亿美金，其中，字节跳动资本开支约为80 亿美金，腾讯约为60 亿美金，阿里巴巴约为30 亿美金，互联网厂商持续投入算力基础设施建设，算力集群高密度化发展，对服务器及机柜散热提出更高要求，有望拉动间接蒸发冷、液冷散热设备需求。
　　阿里云与传音合作，互联网厂商相继落地AI 模型2025 年1 月7 日，阿里云宣布与传音控股达成合作，通义千问大模型已搭载在传音旗下科技品牌TECNO 推出的AI 手机PHANTOM V Fold2 中，通过机身上特定的AI 按键，用户可一键调用端侧大模型，在离线环境中依然可以流畅运行多轮AI 对话，并实现文档及通话摘要。双方在模型瘦身、工具链优化、推理功耗优化、内存优化等多个维度展开合作，此外在2024 年3 月，通义千文AI 大模型已成功部署在联发科天玑9300 等旗舰芯片上。我们认为互联网厂商与手机厂商合作助力AI 大模型落地终端应用，在赋能终端的同时有助于互联网厂商实现用户积累进一步反哺AI 能力，优化模型推理应用，建议关注AIDC 产业链。
　　AI 产业持续发展，重视AIDC 智算中心产业链投资机遇建议重视AIDC 智算中心产业链：【国产算力芯片】受益标的：寒武纪、海光信息等；【字节/阿里/腾讯/百度等AIDC 供应商】推荐标的：润泽科技、宝信软件；受益标的：光环新网、世纪互联、奥飞数据、万国数据、科华数据等；【服务器电源】受益标的：欧陆通、麦格米特等；【柴油发电机】受益标的：科泰电源、玉柴动力、泰豪科技、潍柴动力等；【变压器】受益标的：金盘科技等；【液冷】推荐标的：英维克；受益标的：申菱环境、网宿科技、科华数据、高澜股份、申菱环境、依米康、飞荣达等；【铜连接】受益标的：博创科技、华丰科技、沃尔核材、鼎通科技、神宇股份等；【交换机及芯片】推荐标的：盛科通信、紫光股份、中兴通讯；受益标的：锐捷网络等；【服务器】推荐标的：紫光股份、中兴通讯；受益标的：浪潮信息、华勤技术、烽火通信；【光通信】推荐标的：中际旭创、新易盛、天孚通信、中天科技、亨通光电；受益标的：华工科技、光迅科技、长光华芯、源杰科技等；【通信模组】推荐标的：广和通；受益标的：移远通信、美格智能、华测导航等。
　　风险提示：5G 建设不及预期、AI 发展不及预期、中美贸易摩擦
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