玻璃：供强需弱，逢高布空，库存累积

【投资策略：逢高布空】 上周期货价格明显下跌，呈弱势运行。上周五晚因山西临汾地震消息，利多原料端煤炭，黑色建材系集体反弹。上周有 2 条产线放水，日熔量下降，全国库存由增转降，沙河投机需求增加，周边厂家库存下降，华中出货速度放缓，华东华南年底赶工接近尾声，采销情绪不高，小幅累库。天然气成本稳定但售价下跌致毛利下滑，动力煤成本售价小幅抬升，毛利改善。下游加工厂开工率偏稳，回款不理想，年底开工率正常波动，订单天数明显下滑。纯碱大厂复产供给增加，玻璃厂库存备货增加，产业链供强需弱，考虑今年检修季或将提前，且盘面接近成本，故谨慎看空。 本月内个别产线有冷修计划，年底赶工接近尾声，受回款压力影响，预计库存持续累积。调研普遍反馈明年预期差，距离明年 3 月份两会时间长，中长期内需求不足，依然偏空看待。综上，突发消息致盘面反弹，但原料和燃料弱势难改，仍建议逢高做空。 操作策略为逢高布空。风险提示：燃料成本拉动盘面为上行风险，冷修放缓、来年需求不足为下行风险。

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