金融行业周报(第二周)：市场交易缩量 保险预定利率下调

　　本周观点
　　投资机会方面银行>证券>保险。国新办发布会召开，财政部表示地方政府化债稳步推进，置换政策“松绑减负”的效果已经逐步显现。2025 年更加积极的财政政策可期，主要体现在力度、效率、时机三个方面。上周A 股持续震荡，上证指数周内下跌1.34%，股票ETF 份额于1 月6 日首次突破2 万亿份，跨境ETF 产品波动较大。证监会明确上市公司收购规则中的投资者权益变动刻度标准，减少合规成本。保险板块估值回调，其配置价值有所提升。考虑到低利率下负债端增长仍然强劲，我们认为在估值合适的阶段配置保险股将有望在2025 年获得较好的相对收益。
　　子行业观点
　　1）银行：国新办发布会召开，财政部表示地方政府化债稳步推进， 2025年更加积极的财政政策可期，主要体现在力度、效率、时机三个方面。政策力度可期，有望夯实经济回稳基础，把握优质银行结构性机会。 2）证券：
　　证监会明确上市公司收购规则中的投资者权益变动刻度标准，减少合规成本。国泰君安吸收合并海通证券事项获上交所审核通过。行业并购稳步推进，关注同一股东控制旗下的证券公司。3）保险：保险板块估值回调，其配置价值有所提升。考虑到低利率下负债端增长仍然强劲，我们认为在估值合适的阶段配置保险股将有望在2025 年获得较好的相对收益。
　　重点公司及动态
　　1）银行：红利质优个股，如招行AH、成都、苏州、上海、渝农。2）证券：
　　推荐低估值优质龙头中信H、银河H、招商H；具有并购预期、同一控制或地方国资券商。 3）保险：建议配置优质龙头。
　　风险提示：经济修复力度不及预期；资产质量恶化超预期。
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